策略专题：融资余额两个月来首次回升，银行股遭大幅减持-20190819-华鑫证券-10页_1mb

2019年08月19日市场资金与策略分析总结

核心内容概述

本报告为华鑫证券研究发展部于2019年08月19日发布的市场资金与策略分析，主要围绕本期（0812-0816）的增量资金面、资金压力面、公开市场操作及市场资金价格进行分析，并提出相关风险提示。

一、增量资金面

主要资金流入

• 偏股型基金新发行份额：本期为13.39亿份，较上期（18.07亿份）有所减少。
• QFII与RQFII净流入：QFII净流入144.21亿元（7月），RQFII净流入32.5亿元（7月）。
• 沪股通与深股通净流向：沪股通净流出30.49亿元，深股通净流入39.55亿元，合计净流入9.07亿元，较上期（净流出55.48亿元）明显改善。

主要资金流出

• 融资融券余额：本期环比上升13.41亿元，两市融资余额为8822.42亿元，融券余额为116.79亿元。
• 产业资本净减持：本期二级市场净减持104.91亿元，较上期（净减持19.55亿元）显著增加。
• 解禁压力：本期解禁资金为313.83亿元，较上期（803.30亿元）大幅下降。
• 交易费用：本期交易费用为40.40亿元，较上期（42.08亿元）略有下降。

二、资金压力面

一级市场动态

• IPO融资规模：本期融资16.01亿元，较上期（56.97亿元）明显减少，显示市场融资需求减弱。

二级市场动态

• 产业资本净减持：本期二级市场净减持104.91亿元，较上期（19.55亿元）增加，显示机构对市场信心不足。
• 解禁压力：本期解禁资金为313.83亿元，上期为803.30亿元，下期预计为692.96亿元，整体解禁压力有所缓解。

三、公开市场操作

• 货币市场操作：本期央行净投放3000亿元，较上期（净回笼50亿元）明显宽松，显示政策层面有支持市场流动性的意图。

四、市场资金价格

货币市场利率变化

• SHIBOR隔夜利率：上调6.9bp
• SHIBOR一周利率：上调2.9bp
• 银行间质押式回购加权利率（1天）：上调6.7bp
• 银行间质押式回购加权利率（7天）：上调20.0bp
• 3个月同业存单收益率：上调10.0bp
• 银行间同业拆借加权利率（1天）：上调6.3bp
• 银行间同业拆借加权利率（7天）：上调6.65bp

国债市场收益率

• 1年期国债收益率：上调2.85bp
• 10年期国债收益率：下调2.69bp

理财市场收益率

• 人民币理财产品收益率（3个月）：4.1995%，上调6.46bp

五、主要观点与结论

主要观点

1. 资金面有所改善：尽管本期偏股型基金发行量减少，但QFII与RQFII净流入增加，深股通净流入显著，整体资金流入情况较上期明显好转。
2. 杠杆资金有所回升：融资融券余额环比上升，显示市场杠杆资金有所恢复。
3. 解禁压力缓解：本期解禁规模较上期大幅下降，对市场资金压力有所减轻。
4. 交易费用略有下降：本期交易费用为40.40亿元，较上期小幅减少。
5. 货币市场宽松：央行本期净投放3000亿元，显示政策层面支持市场流动性。

关键信息

• 融资融券余额：本期为8822.42亿元，环比上升13.41亿元。
• 沪股通与深股通：沪股通净流出30.49亿元，深股通净流入39.55亿元，合计净流入9.07亿元。
• IPO融资规模：本期为16.01亿元，较上期减少。
• 产业资本净减持：本期为104.91亿元，较上期增加。
• 解禁压力：本期为313.83亿元，上期为803.30亿元，下期预计为692.96亿元。
• 交易费用：本期为40.40亿元，较上期减少。
• 公开市场操作：本期净投放3000亿元，较上期宽松。
• 利率变化：货币市场利率整体上调，国债收益率呈现分化，理财收益率小幅上升。

六、风险提示

• 行业政策低于预期：政策变动可能对市场产生不利影响。
• 流动性持续紧缩：市场流动性可能进一步收紧。
• 中美贸易摩擦加剧：国际环境不确定性增加，可能对市场造成压力。

七、分析师简介

• 严凯文：2013年加入华鑫证券，专注于策略研究。
• 董冰华：2013年加入华鑫证券，专注于策略研究。

八、投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

九、免责条款

本报告由华鑫证券制作，仅供其客户使用，不构成买卖证券的出价或询价依据。报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。投资者应独立评估报告内容，并结合自身情况做出投资决策。华鑫证券不对报告使用后的后果承担任何法律责任。