20230103-西南证券-景业智能-688290.SH-业绩预告高增长_按计划顺利完成交付_5页_1mb

公司业绩预告与投资分析总结

核心内容

公司发布2022年年度业绩预告，预计实现归母净利润1.18亿元，同比增长54.45%，扣非净利润1.00亿元，同比增长50.17%。2022年第四季度单季度归母净利润为6848.57万元，同比增长38.68%。公司按计划顺利完成交付，业绩高增长主要得益于降本增效、精细化运营、研发投入和产品创新。

主要观点

业绩表现

• 归母净利润：2022年预计为1.18亿元，同比增长54.45%，2023年预计为1.64亿元，同比增长38.09%，2024年预计为2.25亿元，同比增长37.85%。
• 每股收益EPS：2022年预计为1.44元，2023年预计为1.98元，2024年预计为2.74元，未来三年复合增长率约为43%。
• 净资产收益率ROE：预计2022年为28.74%，2023年为29.63%，2024年为30.27%，盈利能力持续增强。
• PE与PB：2022年PE为53，PB为15.17；预计2024年PE为27.73，PB为8.39，估值逐步下降。

业务增长

• 核工业智能装备：预计2022年收入为363.80亿元，增速20.0%，毛利率44.0%；2023年收入472.95亿元，增速30.0%，毛利率45.0%；2024年收入614.83亿元，增速30.0%，毛利率45.0%。
• 核工系列机器人：2021年收入为10.80亿元，2022年收入104.50亿元，增速867.6%，毛利率60.0%；2023年收入135.85亿元，增速30.0%，毛利率63.0%；2024年收入190.19亿元，增速40.0%，毛利率65.0%。
• 非核专用智能装备：预计2022年收入18.33亿元，增速30.0%，毛利率20.0%；2023年收入23.83亿元，增速30.0%，毛利率25.0%；2024年收入30.98亿元，增速30.0%，毛利率25.0%。
• 其他业务：预计2022年收入24.77亿元，增速20.0%，毛利率50.0%；2023年收入29.72亿元，增速20.0%，毛利率50.0%；2024年收入35.67亿元，增速20.0%，毛利率50.0%。

业绩驱动因素

• 降本增效：公司通过精细化运营，提升了整体盈利能力。
• 研发投入与产品创新：持续提升市场竞争力，推动业绩增长。
• 非经常性损益：2022年预计为1800万元，同比增长83.52%，主要得益于资金管理和政府补助。

行业前景

• 核工业智能装备需求：我国乏燃料产量预计从2020年的1298吨增长至2030年的2637吨，累积乏燃料约28285吨，当前处理能力仅为50吨/年，远低于需求。
• 智能化趋势：随着中核集团“数字中核”战略的推进，核工业装备智能化水平提升，智能装备需求快速增长。

投资建议

• 评级：公司为核工业智能装备领军者，维持“持有”评级。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为1.18亿元、1.64亿元、2.25亿元，呈现稳定增长。

关键信息

风险提示

• 业务集中风险：公司业务主要集中在核工业领域，存在产业政策变化的风险。
• 客户集中风险：客户集中度较高，可能影响业绩稳定性。
• 订单不连续风险：订单取得不连续可能导致业绩波动。

基础数据

• 总股本：0.82亿股
• 流通A股：0.18亿股
• 52周内股价区间：28.16-107.00元
• 总市值：62.50亿元
• 总资产：13.00亿元
• 每股净资产：2022年预计为5.00元，2024年预计为9.04元

财务分析指标

• 毛利率：预计2022年为46.70%，2023年为48.20%，2024年为48.86%，持续提升。
• 三费率：预计2022年为21.62%，2023年为20.96%，2024年为19.91%，费用率逐步下降。
• 净利率：预计2022年为23.15%，2023年为24.69%，2024年为25.86%，净利率稳步上升。
• ROE：预计2022年为28.74%，2024年为30.27%，盈利能力增强。
• ROA：预计2022年为12.47%，2024年为17.07%，资产回报率提升。
• ROIC：预计2022年为58.49%，2024年为51.62%，资本回报率逐步改善。
• EBITDA/销售收入：预计2022年为25.75%，2024年为29.06%，盈利能力增强。
• 总资产周转率：预计2024年为0.72，资产使用效率提升。
• 资产负债率：预计2024年为43.63%，财务结构优化。

结论

公司凭借在核工业智能装备领域的领先地位和持续的业务拓展，预计未来三年将保持稳定的盈利增长。随着乏燃料处理需求的增加和智能化进程的加快，公司有望进一步巩固市场地位，提升竞争力。然而，需关注行业政策变化、客户集中度及订单波动等潜在风险。