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申银万国期货每日收盘评论总结（2022年1月24日）

一、核心内容概览

本报告为申银万国期货研究所发布的2022年1月24日收盘评论，涵盖金融、能源化工、黑色金属、有色金属及农产品等多个期货品种的市场分析与走势预测。报告从基本面、政策面、市场情绪等多个角度出发，对各品种进行综合判断，提出相应的操作建议。

二、主要观点与关键信息

1. 铁矿

• 价格走势：收跌1.66%，市场情绪偏弱。
• 基本面分析：
  • 供应端：主流矿平稳增加，非主流矿预计仍有较大增量，普氏指数在130美金左右，成本端支撑有限。
  • 需求端：地产新开工同比大幅回落，基建虽增速较高，但整体需求走弱。
• 操作建议：铁矿供应宽松格局难以改变，后市价格偏弱，建议观望。

2. 双焦（焦炭、焦煤）

• 焦炭：价格大幅回落，供应扰动核心在环保限产预期，钢厂补库进入尾声，现货上涨动力不足。
• 焦煤：主焦煤现货价格大幅上涨，但供应逐步宽松，价格有望偏弱运行。
• 操作建议：关注供应逐步好转背景下的价格走势，建议谨慎操作。

3. 动力煤

• 价格走势：收于739.6元/吨，弱势下行后低位震荡。
• 基本面分析：
  • 需求端：冬奥会及节前补库支撑，但终端用煤需求将逐渐下滑。
  • 供应端：部分煤矿停产放假，产量下降，但库存充足。
• 操作建议：中长期煤价缺乏大幅上行基础，需警惕回调风险。

4. 锰硅与硅铁

• 锰硅：价格冲高回落，现货维持在8100元/吨附近。
  • 供应端：内蒙限产影响产量，但整体供应仍较宽松。
  • 需求端：钢材产量受限，下游需求增幅有限。
• 硅铁：价格拉涨后回调，现货价格维持在8350元/吨。
  • 供应端：厂家利润较好，开工率上升，产量增加。
  • 需求端：受粗钢产量压减政策影响，需求有限。
• 操作建议：两者价格上方压力较大，建议关注库存变化及限产情况。

5. 贵金属（黄金、白银）

• 黄金：短期回调，但受避险情绪支撑，仍关注美联储利率会议。
• 白银：震荡下行，市场对加息预期增强，上方压力明显。
• 操作建议：关注本周联储利率会议，短期走势偏弱。

6. 有色金属（铜、铝、锌、铅、镍、锡）

• 铜：延续回落，国内消费淡季，建议关注国内逆周期调节力度。
• 铝：价格下跌，库存逐步企稳，短期或触顶回落。
• 锌：弱势震荡，低库存支撑，但供应端担忧。
• 铅：伦铅反弹，沪铅走弱，建议逢高抛空。
• 镍：价格下跌，受补库需求影响，警惕回调。
• 锡：高位震荡，供应偏紧，建议观望。

7. 农产品（棉花、白糖、生猪、苹果、油脂、豆粕等）

• 棉花：郑棉偏弱震荡，下游订单不足，短期跟随外盘波动。
• 白糖：窄幅震荡，关注南美天气及国内制糖成本。
• 生猪：价格下跌，供需博弈激烈，短期可逢回调买入。
• 苹果：冲高回落，交割指引价格，建议空头平仓。
• 油脂：高位回落，印尼工人供应缓解，谨慎追多。
• 豆粕：震荡下跌，关注南美天气及国内需求变化。

三、市场情绪与政策影响

• 宏观政策：政策宽松预期增强，尤其是财政结转和专项债提前发放，对地产及基建需求形成支撑。
• 美联储加息：加息预期增强，对贵金属、美元资产形成压制。
• 地缘政治：乌克兰、利比亚局势对油价有短期扰动，但影响有限。
• 季节性因素：春节临近，下游企业陆续放假，市场进入淡季，交易逻辑回归节前补库与库存变化。

四、主要品种涨跌情况

五、操作建议汇总

• 金融期货：中长线股指预计曲折上行，建议逢低做多；国债期货建议多单谨慎持有，关注政策落地和美联储加息。
• 能化期货：原油短期看涨，甲醇、沥青、橡胶等品种走势偏弱，建议控制仓位。
• 黑色金属：铁矿、焦炭、焦煤、动力煤等品种价格偏弱，关注供应与需求变化。
• 有色金属：铜、铝、锌等品种受政策与需求影响较大，建议关注库存及下游开工情况。
• 农产品：棉花、白糖、苹果等品种短期震荡，建议关注天气及政策影响。

六、免责声明

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