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股票投资评级总结：博众精工 (688097)

核心内容

本报告由中邮证券研究所发布，分析博众精工 (688097) 在2024年及2025年一季度的财务表现、行业布局及未来盈利预测。分析师刘卓与虞洁攀对公司的基本面和投资价值进行了评估，维持“增持”评级。

公司基本面概述

• 最新收盘价：25.95元
• 总股本/流通股本：4.47亿股 / 4.44亿股
• 总市值/流通市值：116亿元 / 115亿元
• 52周内最高/最低价：36.60元 / 17.74元
• 资产负债率：50.1%
• 市盈率：29.09倍
• 第一大股东：江苏博众智能科技集团有限公司

投资要点

2024年及2025年一季度业绩表现

• 2024年营收：49.54亿元，同比增长2.36%
• 2024年归母净利润：3.98亿元，同比增长2.05%
• 2024年扣非归母净利润：3.19亿元，同比下降2.66%
• 2025年一季度营收：7.37亿元
• 2025年一季度归母净利润：-0.31亿元
• 2025年一季度扣非归母净利润：-0.36亿元

原因分析：Q1利润承压主要由于费用前置及设备尚未验收，属于公司季节性规律。

毛利率与费用率变化

• 毛利率：34.38%，同比提升0.59个百分点
• 净利率：7.85%，同比下降0.09个百分点
• 销售费用率：7.95%，同比上升0.66个百分点
• 管理费用率：5.47%，同比下降0.26个百分点
• 研发费用率：10.38%，同比上升0.11个百分点
• 财务费用率：0.62%，同比上升0.21个百分点

行业布局与新产品进展

消费电子领域

• 柔性模块化产线已实现量产，有望拓展至手机及其他电子终端产品。
• 新一代MR生产设备处于方案论证阶段，预计2025年底打样。

新能源领域

• 采取差异化竞争策略，围绕重点客户推出重点机型。
• 布局欧洲、东南亚、美洲市场，推进本地化公司建设。
• 2024年H2获得大客户充换电站量产订单。

半导体领域

• 高精度共晶机产品持续获得国际客户订单。
• 积极拓展光通信领域客户，已在4家新客户进行样机测试，成功取得2家的批量订单。

新产品与新客户

• 与知名电子雾化产业链制造厂商积极接洽并推进合作。
• 为国际知名机器人公司独家提供组装辅助设备。

盈利预测与估值

• 盈利预测：公司预计2025-2027年营业收入将分别增长21.91%、22.37%、20.55%；归母净利润分别增长39.21%、38.24%、26.92%。
• 估值：未来三年PE持续下降，反映公司盈利能力和市场预期逐步提升。

财务指标分析

利润表关键指标

财务比率分析

风险提示

• 下游需求不及预期
• 大客户合作进展不及预期
• 行业竞争加剧
• 新产品开拓不及预期

投资评级说明

• 增持评级：预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间。
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准。

分析师声明

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免责声明

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公司简介

中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本50.6亿元人民币，具备多种证券业务资格，全国设有多个分支机构，提供全方位证券投、融资服务。

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