> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 博众精工（688097）总结 ## 核心内容 博众精工是一家专注于3C电子、新能源换电及泛半导体设备的自动化企业。公司当前业务覆盖消费电子、新能源、半导体及汽车行业，具备多点开花的发展态势。根据最新披露，截至2026年第一季度，公司在手订单总额达66.34亿元（未含税），同比增长163.78%，显示出强劲的市场需求和订单增长潜力。 公司主要业务包括： - **3C业务**：受益于苹果大年，2026-2027年订单有望超预期； - **锂电业务**：涉及换电站、锂电设备和智能仓储物流，其中换电站业务需求高增； - **泛半导体业务**：包括光模块设备、服务器自动化组装线等，公司通过收购进一步拓展业务范围。 ## 主要观点 ### 1. 订单增长显著 公司2026Q1在手订单总额为66.34亿元（未含税），同比增长163.78%。其中： - 消费电子行业订单增长88.52%； - 新能源行业订单增长144.13%； - 半导体及其他行业订单增长11.92亿元（未含税）。 ### 2. 业绩增长预期 公司未来业绩增长可期，主要得益于3C和换电业务的双重驱动。盈利预测如下： | 年份 | 营业总收入（百万元） | 同比增长率(%) | 归母净利润（百万元） | 同比增长率(%) | EPS（元/股） | P/E（倍） | |------|----------------------|----------------|----------------------|----------------|-------------|-----------| | 2023A | 4,840 | 0.59 | 390.41 | 17.80 | 0.87 | 51.94 | | 2024A | 4,954 | 2.36 | 398.39 | 2.05 | 0.89 | 50.90 | | 2025E | 6,571 | 32.63 | 590.91 | 48.32 | 1.32 | 34.32 | | 2026E | 8,351 | 27.09 | 856.16 | 44.89 | 1.92 | 23.68 | | 2027E | 10,636 | 27.37 | 1,117.57 | 30.53 | 2.50 | 18.14 | ### 3. 业务拓展与技术优势 - **3C业务**：公司作为苹果等大客户的核心自动化设备供应商，受益于苹果大年及折叠屏设备需求增长； - **锂电业务**：公司是宁德时代换电站的主要核心供应商，随着宁德时代换电业务的扩张，公司有望持续受益； - **泛半导体业务**：公司通过收购栎智半导体和中南鸿思，拓展光模块耦合设备及特气输送设备业务，增强技术壁垒和市场竞争力； - **AI服务器自动化**：公司在服务器机柜自动化方面具备先发优势，与3C设备自动化形成协同效应。 ### 4. 投资建议 分析师维持“买入”评级，认为公司未来业绩有望加速兑现，特别是在3C和换电业务带动下，公司具备良好的增长潜力。当前市值对应2025-2027年估值分别为34/24/18倍，具备较高的投资价值。 ## 关键信息 - **股价走势**：当前收盘价为57.50元，一年内最高价为69.26元，最低价为20.31元； - **财务数据**： - **市净率**：5.41倍； - **总股本**：446.65百万股； - **流通A股**：445.01百万股； - **每股净资产**：10.62元（LF）； - **资产负债率**：59.68%（LF）； - **流动资产**：预计2024A为7,491百万元，2027E为11,159百万元； - **非流动资产**：预计2024A为1,406百万元，2027E为1,754百万元； - **负债合计**：预计2024A为4,456百万元，2027E为5,977百万元； - **所有者权益合计**：预计2024A为4,441百万元，2027E为6,936百万元； - **财务指标**： - **毛利率**：预计2024A为34.38%，2027E为32.59%； - **归母净利率**：预计2024A为8.04%，2027E为10.51%； - **ROE（摊薄）**：预计2024A为8.94%，2027E为16.01%； - **ROIC**：预计2024A为6.87%，2027E为14.52%； - **现金流**：2024A经营活动现金流为319百万元，2025E预计大幅增长至1,571百万元，投资活动现金流为负，筹资活动现金流亦为负，但整体现金净增加额在2025E显著改善。 ## 风险提示 - 行业景气度下滑； - 市场竞争加剧； - 新业务拓展不及预期。 ## 估值与评级 - **投资评级**：买入（维持）； - **估值**：当前市值对应2025-2027年PE分别为34/24/18倍，P/B分别为4.55/4.05/3.46/2.91倍； - **盈利预测**：分析师上调2025-2027年公司归母净利润预测，分别从5.55/7.32/9.34亿元调整为5.91/8.56/11.18亿元。 ## 公司基本信息 - **证券分析师**：周尔双、钱尧天、陶泽； - **联系方式**：021-60199784，zhouersh@dwzq.com.cn，qianyt@dwzq.com.cn，taoz@dwzq.com.cn； - **研究报告来源**：东吴证券研究所； - **免责声明**：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，不保证数据准确性和观点不变，且禁止未经授权的转载或修改。 --- **总结**：博众精工在3C、换电及泛半导体领域均表现出强劲增长态势，订单饱满且盈利能力逐步提升。公司具备技术优势和客户资源，未来业绩有望加速兑现，维持“买入”评级。投资者需关注行业景气度变化及市场竞争风险。