20211026-太平洋-中兴通讯-000063.SZ-受益5G业务占比提升_毛利率进一步增加_5页_966kb

中兴通讯（000063）详细总结

核心内容概述

中兴通讯（000063）是一家在通信设备领域具有重要地位的公司，受益于5G业务占比的提升，其毛利率和盈利能力显著增强。公司近期发布2021年三季报，营业收入和净利润均实现大幅增长，显示出良好的经营状况和市场表现。

股票基本信息

• 目标价：48.00元
• 昨收盘：33.94元
• 行业分类：通信设备
• 总股本/流通股：4,642百万股
• 总市值/流通市值：157,565百万元
• 12个月最高/最低价：41.06元 / 27.72元

业绩表现

• 2021年三季报：
  • 营业收入：838.25亿元（同比+13.08%）
  • 归母净利润：58.53亿元（同比+115.81%）
  • EPS：1.26元（同比+113.6%）
• Q3单季度表现：
  • 营收：307.54亿元（同比+14.20%）
  • 归母净利润：17.74亿元（同比+107.58%）

毛利率与盈利能力

• 第三季度毛利率：38%（相比第二季度提升1.18个百分点）
• 前三季度毛利率：36.82%（同比提升4.68个百分点）
• 盈利能力提升：尽管面临原材料涨价和芯片短缺等压力，公司仍通过高库存策略实现毛利率增长。

业务拓展与市场份额

• 5G设备业务：公司中标多个运营商的重要招标项目，如移动和电信的PON网关设备、中国移动的高端路由器和交换机，市场份额显著提升。
• 700M 5G网络建设：在三个标包中获得第二份额（分别为28.77%、33.53%和30.44%），仅次于华为。
• 政企业务：公司持续投入，构建云网生态，重点拓展政务、金融、交通、能源、互联网及企业六大领域，推出GoldenDB等有竞争力的产品。
• 消费者业务：推出Axon30系列、S系列等新品，计划年内建设5000个零售阵地，打造更完善的销售渠道。

投资建议与财务预测

• 证券分析师：李宏涛、李仁波
• 投资建议：继续推荐“买入”评级
• 盈利预测：
  • 2021~2023年营收：1168.8亿、1360.9亿、1585.0亿
  • 归母净利润：75.1亿、88.5亿、103.7亿
  • PE（市盈率）：21、18、15
• 财务指标预测：
  • EBITDA：14092.02亿、16036.39亿、17353.97亿
  • PS：1.33、1.14、0.98
  • EV/EBITDA：9.31、7.89、6.69

财务分析指标

风险提示

• 海外订单获取不及预期
• 国内5G建设进度不及预期
• 智能手机销售不及预期
• 成本控制不及预期导致毛利率不及预期

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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