20260123-宝城期货-豆类日报_豆类震荡偏强_油脂外强内稳_7页_799kb

期货研究报告总结

核心内容

本报告为2026年1月23日的豆类及油脂市场分析，由宝城期货投资咨询部的毕慧撰写。报告指出，豆类油脂市场呈现分化走势，豆一和豆油表现较强，而豆粕和菜粕则偏弱。油脂市场整体震荡偏强，但品种间表现不一。

主要观点

豆类市场

• 震荡格局持续：豆类市场在节前备货支撑下表现抗跌，但受远期供应压力影响，价格反弹空间受限。
• 豆一表现强劲：豆一期价上涨超1%，站上5日和10日均线，增仓1.6万手。
• 豆粕承压回落：豆粕期价跌破20日和30日均线支撑，减仓3.7万手。
• 菜粕震荡偏弱：期价承压于10日均线，资金变化不大。

油脂市场

• 震荡偏强：油脂市场整体偏强，但品种分化明显。
• 豆油抗跌：受外盘政策预期及国内去库支撑，豆油表现最为抗跌。
• 棕榈油高位回落：受进口成本支撑，但现货基差承压。
• 菜油供应偏紧：现货供应偏紧托底价格，但中加关系缓和带来的进口预期限制其上涨空间。
• 美国生柴政策影响：市场对美国生物燃料政策即将明朗化的乐观预期是豆油和棕榈油的主要支撑。

关键信息

产业动态

1. 美国天气影响：

   • 严重冬季风暴将影响美国中东部及东海岸，带来大雪和冻雨，可能导致交通中断和停电。
   • 冬小麦越冬期可能因大雪和冰冻天气受益，但部分麦田面临低温冻害风险。
   • 牲畜生存条件严峻，多地进入天气预警状态。

2. 巴西大豆产量预测：

   • 预计2025/26年度巴西大豆产量为1.77124亿吨，高于上年。
   • 大豆压榨量预计达6100万吨，创历史新高。
   • 大豆期末库存预计为919.5万吨，高于上年。
   • 新豆预售比例仅略高于30%，价格对农户缺乏吸引力。

3. 阿根廷大豆销售：

   • 2026年第二周阿根廷大豆销售加快，预售量增加。
   • 大豆出口许可申请量显著增加，反映出口需求上升。

现货市场价格（表1）

油厂压榨利润（表2）

图表信息

• 图1：大豆港口库存：显示当前大豆港口库存情况。
• 图2：大盘面压榨利润：反映当前油厂的压榨利润水平。
• 图3：豆油港口库存：显示豆油港口库存变化。
• 图4：棕榈油港口库存：反映棕榈油港口库存情况。
• 图5：豆油基差：显示豆油现货与期货价格之间的基差。
• 图6：棕榈油基差：反映棕榈油现货与期货价格之间的基差。

免责条款

本报告仅供客户参考，不构成任何投资建议。宝城期货不对因使用本报告而产生的损失负责。报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断投资决策。

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