20260227-宝城期货-豆类日报_豆类外强内弱_油脂走势分化_7页_732kb

豆类日报总结

作者信息

• 姓名：毕慧
• 单位：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 联系方式：
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：bihui@bcqhgs.com

核心观点

• 豆类油脂期价震荡运行：

  • 豆一期价：暂获5日均线支撑，资金变化不大。
  • 豆二期价：震荡偏弱，资金变化不大。
  • 豆粕期价：宽幅震荡，依托5日均线支撑，资金变化不大。
  • 菜粕期价：震荡运行，期价在5日和10日均线之间震荡，资金变化不大。
  • 油脂期价：整体震荡偏强，其中豆油期价震荡偏强，获得5日和20日均线支撑；棕榈油小幅反弹，但受出口需求下滑和库存高位影响，反弹空间受限；菜籽油冲高回落，承压于20日均线，资金变化不大。

• 市场格局：

  • 外强内弱：美豆受生物燃料政策和国内需求支撑，小幅回落但仍收涨；国内豆类受产业链压力影响，走势弱于外盘。
  • 油脂走势分化：美豆油因政策利好支撑期价重心上移，对国内豆油构成提振；而BMD毛棕榈油因出口疲软和库存偏高承压，走势偏弱；国内油脂跟涨乏力，棕榈油到港集中、库存累积，需关注豆棕价差修复后的替代需求；菜油供应增加，终端刚需采购支撑有限。

产业动态

1. 天气影响：

   • 巴西：中部及阿根廷潘帕斯草原玉米/大豆产区持续干旱，未来15天降雨集中在东南部和东北部，不利于玉米授粉和灌浆。
   • 美国：中西部和南部平原部分地区经历高温、大风及野火，干旱指数上升；东部遭遇暴雪和龙卷风，天气波动较大。
   • 欧洲：中欧和西欧面临高温和干旱风险，影响作物生长。
   • 亚洲：东南亚和南印度气温接近正常，东亚天气不一，部分地区有短暂降雨。
   • 澳大利亚：中到大雨可能有利作物生长，但昆士兰州东南部仍有洪水风险。
   • 非洲：南非适度降雨有利于作物生长。

2. 阿根廷大豆销售：

   • 截至2026年2月18日，阿根廷农户预售535万吨2025/26年度大豆，比一周前增加17万吨。
   • 2024/25年度大豆销售量为4,380万吨，比一周前增加16万吨。

3. 美国大豆出口数据：

   • 2025/26年度截至2月19日，美国对中国大豆累计出口量为616.1万吨，比一周前增加34万吨，但低于去年同期1938万吨。
   • 美国对华大豆销售总量（已装船和未装船）为1066.4万吨，比去年同期减少49.1%。
   • 美国大豆销售总量为3565万吨，比前一周增加28万吨，但同比下降18.8%。

4. 欧盟大豆进口情况：

   • 2025/26年度迄今，欧盟大豆进口量同比下降11%。
   • 美国份额下降至48.8%，巴西份额上升至29.8%，乌克兰份额下降至10.7%。

现货市场价格（表1）

油厂压榨利润（表2）

相关图表

• 图1：大豆港口库存
• 图2：大盘面压榨利润
• 图3：豆油港口库存
• 图4：棕榈油港口库存
• 图5：豆油基差
• 图6：棕榈油基差

免责条款

• 本报告为宝城期货有限责任公司所有，未经授权不得更改、发送、传播或复印。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 客户应独立判断，不应仅依赖本报告进行投资决策。
• 宝城期货不对因使用本报告而产生的损失承担责任。