20220714-西部证券-科达利-002850.SZ-2022中报预告点评_结构件龙头地位稳固_业绩符合预期_3页_250kb

科达利2022中报业绩预告总结

核心内容

科达利（002850.SZ）发布了2022年中报业绩预告，预计2022年上半年实现归属于母公司净利润3.33-3.68亿元，同比增长52.4%-68.4%；扣除非经常性损益后的净利润3.1-3.45亿元，同比增长51.2%-68.2%。整体业绩表现符合市场预期。

主要观点

2022年Q2表现

• 收入增长：预计Q2结构件收入环比增长约20%。
• 净利率：尽管面临疫情压力，Q2净利率仍维持较高水平，预计归母净利率约为10%。
• 成本端：铝价在Q2持续回落，但由于采购定价滞后及季度初备货，原材料库存收益不明显。
• 产能利用率：新增产能处于爬坡期，下游需求增速放缓影响产能利用率提升。

下半年展望

• 成本压力缓解：随着原材料高价库存逐步消耗，成本端压力将释放。
• 需求旺季到来：预计下半年下游需求旺季将推动公司产能利用率提升，产品盈利能力有望持续增强。

关键信息

客户结构与竞争优势

• 客户集中度：第一大客户宁德时代占比近40%，客户结构持续改善，抗风险能力强。
• 行业地位：公司作为结构件龙头，具备先发技术优势和客户优势，长期竞争优势明显。
• 新玩家影响：尽管短期有新玩家进入市场，但其产能投放和良率提升需较长时间，对公司威胁有限。

投资建议

• 盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为11.80亿元、17.91亿元、23.55亿元，同比分别增长118%、52%、32%。
• EPS预测：对应每股收益分别为5.04元、7.65元、10.06元。
• 评级：维持“买入”评级，认为公司未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数20%以上。

财务数据概览

财务指标分析

风险提示

• 下游需求不及预期：若下游需求增长放缓，可能影响公司业绩。
• 结构件价格下降超预期：若价格下降幅度超过预期，可能压缩利润空间。

投资评级说明

• 买入：公司未来6-12个月的投资收益率预计领先市场基准指数20%以上。

联系方式

• 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层；北京市西城区月坛南街59号新华大厦303；深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
• 联系电话：021-38584209

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