20220331-西部证券-科达利-002850.SZ-2021年年报点评_业绩高增长_结构件龙头地位巩固_8页_386kb

报告摘要

科达利（002850.SZ）2021年年报点评总结

核心内容概述

科达利（002850.SZ）在2021年实现了显著的业绩增长，营业收入与归母净利润均大幅上升，显示出公司在动力电池精密结构件行业的强劲竞争力和持续扩张能力。

主要观点

业绩表现强劲
2021年公司营业收入达到44.68亿元，同比增长125.06%；归母净利润为5.42亿元，同比增长203.19%。2021年第四季度营收14.80亿元，同比增长93.66%，环比增长24.95%；归母净利润1.67亿元，同比增长108.15%，环比增长7.07%。整体业绩符合市场预期。
盈利能力保持高位
尽管销售毛利率小幅下降至26.25%（同比-1.91pct），但净利率提升至12.21%（同比+3.28pct），显示公司成本控制与运营效率的提升。公司期间费用率（不含研发费用）为4.04%，同比下降3.1pct，反映管理效率的显著改善。
研发投入显著增加
2021年公司研发费用为2.75亿元，同比增长107.86%，占营收比例达6.16%。公司拥有274项专利，包括22项发明专利和250项实用新型专利，显示出其在技术研发和产品创新方面的实力。
大客户战略成效显著
公司已与CATL、中创新航、亿纬锂能、蜂巢能源等国内领先厂商及LG、松下、特斯拉、Northvolt、三星等国际知名企业建立了长期稳定的合作关系，巩固了其在行业内的龙头地位。
产能持续扩张，布局全球
公司在国内拥有多个生产基地，包括福建、四川、惠州、江苏、大连，并在德国、瑞典、匈牙利等地设立海外工厂。公司持续推进多个新项目，如湖北荆门新能源动力电池精密结构件项目和锂电池精密结构件产业总部及研发基地项目，进一步扩大产能以满足市场需求。
行业景气度高，需求旺盛
随着新能源汽车行业的快速发展，动力电池装机量快速提升，带动了对结构件产品的需求增长。2021年全球动力电池装机量达到311.1GWh，同比增长115.0%。宁德时代、LG新能源、松下等企业装机量增长显著，显示出行业整体的高增长态势。

关键信息

财务数据概览

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	19.85	44.68	94.88	142.57	192.50
归母净利润（亿元）	1.79	5.42	11.74	17.84	23.45
EPS（元）	0.77	2.33	5.04	7.66	10.07
P/E	200.0	66.0	30.4	20.0	15.2
P/B	9.0	7.8	6.4	4.9	3.9

财务指标变化

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
ROE	5.5%	12.7%	23.1%	27.8%	28.5%
毛利率	28.2%	26.25%	24.4%	24.6%	24.2%
营业利润率	10.1%	13.6%	13.7%	13.9%	13.5%
营业收入增长率	-11.0%	125.1%	112.4%	50.3%	35.0%
归母净利润增长率	-40.2%	203.2%	116.7%	52.0%	31.5%
资产负债率	25.6%	36.7%	47.6%	51.5%	50.4%
流动比率	2.39	1.21	1.21	1.21	1.27
速动比率	2.12	1.15	0.91	0.90	0.94