20231015-华创证券-华创农业周报_9月能繁环比去化_美国禽流感持续增加_32页_3mb

华创农业周报总结

1. 整体市场表现

本周（10月9日至15日），沪深300指数和农林牧渔指数均有下跌。农林牧渔指数收于2752点，较上周下跌21.9%。渔业板块跌幅最大，为-70.1%。估值方面，种植业、养殖业、动物保健和饲料行业PE/PB均低于一年平均值，而水产养殖PE高于平均值。

2. 生猪板块分析

9月行业能繁母猪存栏环比去化，数据显示涌益、钢联、卓创的能繁去化率分别为-0.27%、-0.41%、-1.14%，呈加速趋势。猪价持续弱势，10月15日涌益全国生猪均价为15.66元/公斤。长期来看，生猪产能过剩，需求消费疲软，价格大幅修复难度大，但当前估值和周期位置处于底部，建议关注牧原股份、温氏股份和新希望等稳健标的，以及新五丰、巨星农牧、华统股份、唐人神等弹性标的。

3. 白羽鸡板块分析

受禽流感疫情影响，9月祖代引种量环比减少61.17%，种源紧张。鸡肉消费可能复苏，行业景气度上升。推荐关注益生股份、禾丰股份和禾丰转债，市场担心种鸡产能淘汰可能加速，但缺口将推动价格上涨。

4. 动物保健板块

三季度动保企业经营边际改善，销售端环比向好，但仍受高基数压力。重点跟踪非瘟疫苗研发进展，该技术路线可能显著提升猪用疫苗市场空间。此外，国产猫三联疫苗通过审批，有望打破进口垄断。推荐中牧股份、生物股份、普莱柯和科前生物。

5. 种植链与政策动态

“一号文件”强调粮食安全，目标是确保粮食产量1.3万亿斤以上，并推进大豆扩种和转基因产业化。转基因商业化可能加速，推动种业格局整合。推荐大北农、隆平高科、先正达和登海种业。

6. 宠物食品板块

宠物行业高景气，2023年9月线上销售额达281.8亿元，归母净利润增长强劲。出口政策优化提振业绩，推荐乖宝宠物、中宠股份和天元宠物;关注仙坛股份和民和股份。

7. 风险提示

主要风险包括生猪价格波动、禽流感爆发、全球经济系统性风险、极端气候导致粮食减产、海外祖代鸡引种恢复超预期，以及汇率波动。消费复苏不及预期可能导致行业信心不足。

此总结基于华创证券2023年10月15日发布的周报分析。