20240414-华创证券-华创农业周报_生猪价格震荡调整_重点布局猪周期_36页_3mb

华创农业周报（2024年4月8日-2024年4月14日）分析总结

本次周报聚焦2024年生猪周期拐点、白羽鸡景气上行、宠物食品高增长、转基因推进等投资线索，展望板块机会。

一、市场表现

本周农林牧渔II指数（申万）收于2615点，下跌60.5%；细分来看，种植业、动保估值最低但仍具配置价值，农业板块整体估值底部下估值相对合理。

二、生猪周期拐点临近，布局高弹性标的

• 生猪价格短期震荡，市场对下半年行情分歧较大，主流方向倾向于看好
• 随后猪价中枢上移、产能去化持续，规模龙头（牧原、温氏）和弹性标的（神农、巨星、东瑞）为优选；
• 分析师维持“推荐”评级，主要考虑周期反转时点将至，估值处于历史底部。

三、白鸡、宠物看增长，动保转型机遇

• 禽流感、引种受限推升白鸡周期，禽链估值底部具备上行空间，推荐益生股份、禾丰股份；
• 宠物食品增长保持高线，“它博会”后持续推新，建议关注乖宝、佩蒂；
• 动保行业经历减值，关注疫苗革新领域的崛起，如非瘟疫苗（生物股份、普莱柯）和国产替代（瑞普生物）。

四、种植链政策发力，转基因推进利好龙头

• 2024年一号文件聚焦粮食安全，转基因商业化进程加速，焦点企业建议关注大北农、隆平高科、先正达。

五、风险提示

• 生猪价格突然下跌
• 重大疫病、食品安全事件、宏观经济下滑
  并出现通缩性全球经济风险
• 重大疫病如气溶胶传播禽流感模型风险
• 汇率波动影响种苗进口成本。

总结：生猪、白鸡、宠物食品景气估值底部反转确定性提升，行业政策利好政策频出，建议投资者积极布局产业龙头标的，改善收益占比，风险总体可控。