20240128-德邦证券-农林牧渔行业周报_年前备货陆续开启_生猪价格延续反弹_17页_2mb

农林牧渔行业周报核心摘要（2024年1月28日）

1. 生猪养殖

• 价格与供需：年前备货启动叠加大范围降雪，生猪价格大幅反弹（1月26日均价达1495元/公斤，周环比上涨74.0%），屠企宰量显著增加（涌益样本日均屠宰量1967万头，环比增长86.9%），但出栏均重下降（全国均重12.182公斤，环比降0.33%）。
• 产能去化：钢联、涌益数据显示能繁母猪环比降幅分别为20.9%和0.84%，1-12月累计降幅59.1%-110.5%，行业产能持续去化，预计24H1供应同比增加，猪价或于春节后见低点。
• 投资建议：推荐稳健龙头牧原股份、温氏股份，弹性标的包括新五丰、华统股份、巨星农牧、唐人神。

2. 白羽肉鸡

• 价格与利润：毛鸡价格稳定（8.05元/公斤，周环比+0.75%），苗价持续上涨（3.35元/羽，周环比+159.2%），产业链利润修复滞后。
• 供给收缩：引种受阻致祖代存栏大幅下滑（后备存栏较2022年6月累计去化超48%），在产父母代存栏环比降幅达14.37%，预计24H1商品代鸡苗减量，价格景气上行。

3. 黄羽肉鸡

• 供需反转：产能显著收缩，2022年出栏量同比下滑23.88%。当前养殖亏损（37%大猪存栏同比增37%，未来1-2月出栏），父母代产能降至近十年低位，节前消费或支撑价格上行。
• 投资建议：关注龙头立华股份。

4. 种植板块（转基因）

• 政策进展：转基因玉米大豆种子许可首度颁发，37个玉米/14个大豆品种通过审定（含6个新玉米、2个新大豆证书）。商业化加速推动种业集中度提升。
• 市场机会：种企大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科受益，种业改革开启。

5. 风险提示

• 天气、疫病影响导致供需波动；
• 春节消费旺季对猪肉消费替代有限；
• 生猪周期波动及产能去化节奏不确定性。

核心观点

维持“优于大市”评级：产能收缩叠加周期低位，建议布局生猪、转基因种业板块。