20180128-华泰证券-华泰金工因子跟踪周报_本月以来估值因子持续表现优秀_13页_1mb

报告摘要

量化投资周报总结（2018年01月28日）

核心内容概述

本周A股市场整体呈现普涨态势，其中创业板指涨幅显著，达到5.13%。市场中27个一级行业上涨，家电和传媒行业涨幅领先，分别为5.46%和5.30%。而通信和非银行金融行业略有回调。在风格因子表现方面，估值、反转、波动率、换手率和技术因子在全A股票池中表现优异，其中估值因子表现最佳；成长、盈利、财务质量因子本周IC值接近于零；市值和beta因子出现回撤。从年初至今，估值因子持续表现优秀，波动率、换手率、反转、技术因子表现良好，而市值因子相对较弱。

主要观点

市场行情：
- 创业板指本周涨幅显著，达到5.13%，为补涨行情。
- 大盘股表现相对稳健，沪深300指数涨幅为2.24%，而中证1000指数涨幅较弱，仅为1.70%。
- 27个一级行业上涨，家电、传媒行业涨幅领先，通信和非银行金融行业略有回调。
风格因子表现：
- 本周表现：估值、反转、波动率、换手率和技术因子在全A股票池中表现最佳，IC值较高；而成长、盈利、财务质量因子表现一般；市值和beta因子出现回撤。
- 本月至今表现：估值因子表现突出，波动率、反转、换手率和技术因子也表现良好；市值因子表现较弱。
- 2017年全年表现：波动率、换手率、估值因子表现较好，市值因子大幅回撤；风格因子在中证1000和全A股票池中的IC值均值高于沪深300和中证500股票池。
量化基金表现：
- 本周表现：主动型量化基金收益率中位数为2.08%，指数型为2.18%，对冲型为0.09%；整体表现优于非量化基金。
- 近1个月表现：主动型量化基金收益率中位数为4.89%，指数型为5.86%，对冲型为0.74%；量化基金表现较强。
- 2017年至今表现：主动型量化基金收益率中位数为6.51%，指数型为40.27%，对冲型为7.70%；指数型基金表现最为突出。

关键信息

因子计算与中性化处理：
- 风格因子的计算包括行业与市值中性化处理，通过OLS回归计算残差，并进行中位数去极值和标准化处理。
- 估值因子通过Wind因子pe_ttm、pb_lf、ps_ttm和dividendyield2计算，方向为1（值越大越好）。
- 成长因子包括营业收入增长率、净利润增长率和ROE增长率，方向为1。
- 盈利因子包括ROE、ROA、毛利率和净利率，方向为1。
- 财务质量因子包括总资产周转率、资产负债率、流动比率和经营现金流量回报率，方向为1和-1。
- 市值因子为对数总市值，方向为-1。
- 反转因子包括1个月、3个月、6个月反转，方向为-1。
- 波动率因子包括1个月、3个月波动率和FF三因子残差波动率，方向为-1。
- 换手率因子包括1个月、3个月日均换手率及近1个月/近2年日均换手率，方向为-1。
- 技术因子包括MACD、DEA、DIF、RSI、PSY和BIAS，方向为-1。
量化基金池：
- 主动型量化基金池最大规模为50.5亿元，指数型为65.9亿元，对冲型为4.5亿元。
- 量化基金整体表现优于非量化基金，其中指数型基金表现最强。
风险提示：
- 报告中风格因子表现与量化基金业绩均为历史情况跟踪展示，不能预测未来。