20181027-华泰证券-华泰金工因子跟踪周报_小市值因子出色_盈利因子走弱_14页_1mb

报告摘要

金工研究/量化投资周报总结（2018年10月27日）

核心内容概述

本周A股市场呈现宽幅震荡状态，上证综指涨幅相对较大，而中证1000指数表现最佳。在29个中信一级行业中，有26个行业上涨，房地产、非银行金融和煤炭行业涨幅居前，食品饮料、石油石化和计算机行业跌幅居前。量化基金整体表现优于非量化基金，其中主动型量化基金的中位数周收益率为1.02%，而所有股票及偏股型公募基金的中位数周收益率仅为0.28%。此外，本周偏股混合型基金的仓位预测值明显提升，大致在85%至90%之间。

风格因子表现

本周风格因子表现分化：

小市值因子表现出色，在各类股票池的Rank IC值超过20%。
估值、波动率、换手率因子表现良好，Rank IC值均为正。
盈利因子表现弱势，在各类股票池均出现回撤。
成长因子在中证500中表现较好，但在中证1000和全A股票池中出现回撤。
财务质量因子在沪深300和全A股票池中表现回撤。
反转因子在中证1000和全A股票池中表现较好。
技术因子在中证500中表现回撤，但在全A股票池中表现良好。

从本月初至今的表现来看，主要是估值、波动率、换手率、beta因子表现优秀，其余因子整体表现一般。

量化基金表现

根据Wind量化基金分类，主动型、指数型、对冲三类基金的周收益率中位数分别为1.02%、1.18%和0.16%。所有股票及偏股型公募基金的周收益率中位数为0.28%。近一个月主动型量化基金的收益率中位数为-8.49%，而所有股票及偏股型公募基金的收益率中位数为-9.01%。主动型量化基金近期表现优于非量化基金。

基金仓位测算

我们采用逐步回归和Lasso回归方法对偏股混合型基金的仓位进行了测算。选取了414只偏股混合型基金，使用过去30个交易日的日频收益率和29个中信一级行业指数日收益率进行回归。本周偏股混合型基金的仓位预测值在85%至90%之间，基本与9月下旬的预测水平相当。

附录说明

附录一：详细列出了所有细分因子及其计算方式，包括估值、成长、盈利、财务质量、小市值、反转、波动率、换手率和beta因子。
附录二：描述了风格因子的合成与Rank IC值的计算方法，包括因子原始值计算、行业中性化处理、去极值、标准化和风格因子合成。
附录三：展示了所有细分因子在不同票池（全A股、沪深300、中证500、中证1000）内的IC值表现，包括本周、本月初至今、2017年初至今和2007年初至今的数据。