20220404-国盛证券-海外市场_4月配置建议_港股金股推荐_13页_632kb

报告摘要

海外市场4月配置建议及港股金股推荐总结

核心内容

本报告为4月港股及中概股投资配置建议，重点分析了中概股监管进展、港股互联网公司回购动态，并推荐了10只具有投资价值的港股金股。分析师建议投资者关注中概股监管积极进展带来的估值修复机会，同时聚焦受益于稳增长政策的金融、地产、建筑行业，以及成长性强、估值超跌的科技互联网企业。

主要观点

中概股监管：2022年3月，SEC将包括百济神州、百胜中国、再鼎医药等在内的11家公司加入“识别清单”，推动跨境上市监管合作。证监会出台新规，删除了关于“现场检查应以我国监管机构为主”的表述，支持企业落实信息管理合规义务，体现了开放与安全的平衡。
港股回购动态：阿里巴巴、京东、百度等中大型互联网公司积极回购股票，显示其对自身基本面的看好及对估值的支撑。其中，阿里巴巴扩大回购规模至250亿美元，百度计划45亿美元回购，这些举措或为股价提供支撑。
行业配置建议：
- 受益于稳增长措施：优质金融、地产、建筑企业。
- 成长性强、估值超跌：科技互联网企业。
标的筛选主线：盈利性、成长性、回购计划。

关键信息

4月金股组合

邮储银行（1658.HK）
- 推荐逻辑：国有大行中最具成长性，拥有庞大的网点布局和客户群体，存款成本低，资产质量优。管理层推动市场化改革，未来成长空间大。
- 投资建议：维持“买入”评级，目标价217港元。
- 风险提示：宏观经济下滑、货币市场转向。
绿城中国（3900.HK）
- 推荐逻辑：中交背景，融资成本下降至龙头水平，拿地重回一二线城市，毛利率趋稳，品牌优势显著。
- 投资建议：维持“买入”评级，目标价146港元。
- 风险提示：行业基本面下行、成本上升、疫情反复。
中国建筑国际（1311.HK）
- 推荐逻辑：新央企+外资背景，受益粤港澳大湾区政策，业务结构优化，现金流改善，拥有领先技术。
- 投资建议：维持“买入”评级，目标价146港元。
- 风险提示：政策变化、疫情波动、项目进度不达预期。
百度集团-SW（9888.HK）
- 推荐逻辑：智能驾驶业务估值尚未充分体现，4月将发布首款概念车，公司有大额回购计划支撑股价。
- 投资建议：维持“买入”评级，目标价217港元。
- 风险提示：监管风险、广告需求不及预期、技术落地不及预期。
理想汽车-W（2015.HK）
- 推荐逻辑：成长性和盈利性兼具，L9新车型发布将成催化剂，智能驾驶技术持续提升。
- 投资建议：维持“买入”评级，目标价171港元。
- 风险提示：车型研发销售不及预期、零部件供应波动、技术迭代不及预期。
快手-W（1024.HK）
- 推荐逻辑：广告体系完善，电商和内容业务增长强劲，降本增效持续推进，目标年内扭亏。
- 投资建议：维持“买入”评级，目标价146港元。
- 风险提示：用户增长不及预期、政策风险、消费者习惯变化。
美团-W（3690.HK）
- 推荐逻辑：本地生活龙头，外卖业务增速优于预期，到店酒旅快速增长，新业务高质量发展。
- 投资建议：维持“买入”评级，目标价202.5港元。
- 风险提示：竞争加剧、政策风险、消费者习惯变化。
舜宇光学科技（2382.HK）
- 推荐逻辑：光学行业龙头，手机业务拖累股价但风险已释放，车载业务增长迅速，技术领先。
- 投资建议：维持“买入”评级，目标价156港元。
- 风险提示：疫情不确定性、光学创新放缓、贸易摩擦风险。
中粮家佳康（3690.HK）
- 推荐逻辑：生猪养殖成本低，财务稳健，新一轮猪价上升周期即将开启，攻守兼备。
- 投资建议：维持“买入”评级，目标价4.0港元。
- 风险提示：疫情反复、猪价波动、食品安全风险。
华润啤酒（0291.HK）