20240402-浙商国际金融控股-港股策略月报_2024年4月港股市场月度展望及配置建议_20页_5mb

港股市场月度展望及配置建议总结

3月市场回顾

2024年3月上半月，港股市场延续估值修复行情，符合预期上涨；下半月因情绪面走弱、基本面预期未改善（如联储降息预期反复）、资金面不确定性（离岸人民币贬值、汇率压力），市场震荡下行。恒生综指、恒生指数、恒生科技指数分别上涨0.33%、0.18%、135%。行业方面，原材料业涨幅超20%（受金属价格推动），资讯科技业和能源业上涨超5%；医疗保健、综合企业和地产建筑业跌幅逾5%。

宏观环境解读

基本面数据呈现两极分化：亮点包括进出口大增、通胀转正、PMI超预期，但内需乏力、地产拖累问题未改善，导致对港股基本面预期保持谨慎。资金面受离岸人民币3月显著贬值影响，不利因素包括美债收益率高位、中美利差走扩，预计资金面不确定性将持续。

4月展望及配置建议

短期对港股后续走势持谨慎态度，因基本面预期未实质改善。但中长期来看，港股估值处于底部区间，建议分批配置以获取较高性价比。配置策略：保持分散均衡，重点关注业绩、股价和分红稳健的国央企板块，如能源、银行、电信、公用事业；同时保留对高景气改善行业的布局，包括工程机械、汽车零部件、家电、电子、医药。

风险提示

• 国内经济复苏不及预期
• 国内政策宽松力度不足
• 美联储加息节奏超预期