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报告摘要

海外市场：2023年4月配置建议与港股金股推荐总结

核心内容

2023年4月的港股投资建议聚焦于受益于政策支持、需求恢复及AI技术发展的行业和企业。重点事件包括硅谷银行倒闭、美联储加息、港股通范围扩大以及ChatGPT相关产品集中发布。这些事件对市场情绪和投资方向产生了重要影响。

主要观点

1. 近期重点事件

硅谷银行倒闭：引发对美国银行业稳定性和美联储加息政策的担忧，对港股中的银行股造成一定影响。
美联储加息25bps：将联邦基金利率目标区间上调至 $4.75% - 5%$，预计2023年经济增速为 $0.4%$，2024年为 $1.2%$，通胀率仍高于目标。
港股通范围扩大：自2023年3月13日起，符合条件的在港主要上市外国公司股票被纳入港股通，提升港股流动性。
AI产品集中发布：GPT-4发布、文心一言、Copilot等产品集中推出，推动AI技术在多个行业应用。

2. 当前配置建议

地产龙头与央企基建龙头：受益于政策支持和基建稳增长，如绿城中国、中国交通建设、中国中铁、中国铁建。
消费与互联网企业：需求逐步恢复，如华润啤酒、同道猎聘。
AI大模型及垂直应用企业：如百度、阿里巴巴、腾讯、创新奇智，受益于AI技术发展。

关键信息

3. 4月金股组合

股票代码	股票名称	推荐逻辑
3900.HK	绿城中国	大股东稳定，流动性无忧；积极于核心城市拿地，销售去化确定性强
1800.HK	中国交通建设	REITs发行贡献投资收益，现金流显著改善
0390.HK	中国中铁	现金流显著改善，资源板块表现亮眼
1186.HK	中国铁建	Q4业绩增长提速，现金流大幅改善
0291.HK	华润啤酒	中国啤酒行业龙头，深度受益于餐饮复苏与高端化进程
6100.HK	同道猎聘	需求稳步回暖，在线招聘龙头有望充分受益
9888.HK	百度	广告望回正增长，文心一言领衔AIGC探索
9988.HK	阿里巴巴	全方位布局AI，4月或有重大发布
0700.HK	腾讯控股	业务有望开启全线复苏，积极布局AI
2121.HK	创新奇智	业绩高速增长，“AI+制造”持续迭代

4. 投资建议与风险提示

绿城中国：预计2023-2025年归母净利润分别为44.6/51.8/60.0亿元，维持“买入”评级。风险提示包括政策放松不及预期、房地产基本面下行超预期。
中国交通建设：预计2023-2025年归母净利润分别为212/237/263亿元，维持“买入”评级。风险提示包括基建投资不及预期、海外业务经营风险、应收账款减值风险。
中国中铁：预计2023-2025年归母净利润分别为358/402/451亿元，维持“买入”评级。风险提示包括基建投资不及预期、海外业务经营风险、应收账款减值风险、大宗商品价格波动风险。
中国铁建：预计2023-2025年归母净利润分别为300/333/369亿元，维持“买入”评级。风险提示包括基建投资不及预期、海外业务经营风险、应收账款减值风险。
华润啤酒：预计2023-2025年调整后归母净利为59.3/70.8/83.6亿元，维持“买入”评级。风险提示包括中高端市场开拓不达预期、区域市场竞争加剧、原材料包材等成本涨价、白酒业务发展不及预期。
同道猎聘：预计2023-2024年归母净利润分别为1.42/2.12亿元，维持“买入”评级。风险提示包括宏观经济复苏不及预期、获客及客户留存不及预期。
百度：预计2023-2025年收入分别为1327/1426/1520亿元，non-GAAP归母净利润分别为213/216/224亿元。维持“买入”评级。风险提示包括广告投放需求不及预期、自动驾驶业务量产落地不及预期、AIGC应用进展不及预期。
阿里巴巴：预计2023-2025财年收入分别为8667/9418/10012亿元，non-GAAP归母净利分别为1370/1527/1675亿元。维持“买入”评级。风险提示包括行业政策对业务影响超预期、电商、云计算进展不及预期、宏观环境变化超预期。
腾讯控股：预计2023-2025年总收入分别为6218/6934/7673亿元，Non-GAAP净利润分别为1400/1746/2118亿元。维持“买入”评级。风险提示包括微信商家及创作者运营力度弱于预期、广告主需求弱于预期、游戏行业政策变化、金融政策监管变化。
创新奇智：预计2023-2025年收入分别为23.3/34.9/50.0亿元，经调整净利润分别为-4843/679/4944万元。维持“买入”评级。风险提示包括行业竞争加剧、客户流失及获客不足、业绩增长及费用管控不达预期、行业整体估值调整。