20240401-国盛证券-房地产开发3月百强房企月度销售报告_3月权益销售额同比降45_小阳春成色不足_9页_806kb

行业月报:2024年04月01日房地产开发3月百强房企月度销售报告

一、 3月小阳春成色不足

• 3月TOP100房企单月权益销售额28531亿元，同比大幅下降448%，环比增长104%。
• 成交环比增长主要受供应增加、春节需求延后释放及季度末促销力度加大带动。
• 但同比降幅较大，且3月底市场热度环比走弱，表明“小阳春”市场表现不及预期。
• 销售恢复慢的原因：一是房企连续几年拿地萎缩，优质库存减少；二是购房者因房价、收入、就业信心不足，观望情绪浓厚，需更强政策支持。
• 1-3月TOP100房企累计操盘口径和权益口径销售额同比分别下降475%、483%。
• 各梯队房企1-3月累计销售同比降幅普遍较大，TOP10房企降幅最小（操盘口径428%），其余梯队（如TOP21-30、TOP51-100）跌幅超480%。
• TOP40房企单月销售同比仅2家正增长。
• 入榜门槛企业1-3月销售降幅显著，50强门槛下降至328亿元，同比降幅448%。

二、 3月仅2家房企销售同比正增，64%房企跌幅大于40%

• 重点企业单月或累计同比仍多为负增长，头部企业如中海地产、绿城中国、华润置地单月销量虽高，但同比下滑幅度仍较大（如中海地产同比-42%、绿城中国-55%）。
• 夏普同比下降幅度普遍显著，显示出市场复苏动力依然薄弱。

三、 投资建议与风险

• 投资推荐：
  • 重点推荐稳健的“基本面”股：A股的华发股份、滨江集团、招商蛇口、保利发展、建发股份；H股的绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团。物业股关注招商积余、华润万象生活等。
  • 关注“城中村改造”相关的政策受益概念股（如城建发展、天健集团、城投控股等），这是2024年重点看点。
  • 若政策不及预期，可关注“地产+”主题类公司。
• 配置理由： 行业估值低（机构持仓占比较低）、地产为经济早周期指标、行业格局持续改善（头部企业领先）、城市选择策略有效、城中村改造有望推进。
• 主要风险：
  • 政策落地不及预期，影响市场信心。
  • 需求复苏继续乏力，引发市场恶性循环。
  • 房企出险风险进一步蔓延。