20181026-太平洋-医药生物行业点评报告_新版基药目录发布_关注受益品种_9页_960kb

新版国家基本药物目录发布及行业影响分析

核心内容概述

新版《国家基本药物目录（2018年版）》于2018年10月25日正式发布，并于11月1日起执行。此次目录调整新增165个药品品种，涵盖西药和中成药，增幅基本一致。目录共包含685种药品，涉及1110余个剂型和1810余个规格，进一步提升了目录对临床用药的指导意义。

主要观点

• 目录调整背景：新版目录结合疾病谱、发病率、疾病负担等因素，注重常见病、慢性病及特殊人群用药，体现了对药物经济学效益的重视。
• 新增品种特点：新增品种以临床首选、优先使用的一线治疗性药物为主，同时纳入了多个国产品种，如埃克替尼、康柏西普等，也剔除了部分成本效益比低的药品。
• 医保衔接问题：新版目录中包含11个非医保品种，这些药品需通过谈判降价后才可能纳入医保，因此对医保政策的落实程度有较大影响。
• 对行业的影响：基本药物目录的调整将对药品的生产、流通、使用、报销等方面产生深远影响，部分药品的基层配置和使用比例将提升，进而影响销售和市场份额。
• 投资建议：部分上市公司因新增基药品种而受益，尤其是那些在基层市场有较强推广能力的公司，如华东医药、海正药业、人福医药、东阳光药、联邦制药等。

关键信息

新增药品品种及影响分析

11个未纳入医保的基药品种

行业影响框架

1. 之前已在医保的药品

• 报销比例：若进入基药目录后未调整医保分类，报销比例仍为乙类（约80%），若调为甲类（100%）则利好显著。
• 价格：价格变动可能性较低，因已纳入医保。
• 销量：基层配置和使用比例提升，销量有望增长，但具体效果取决于产品竞争格局、质量及政策细则。

2. 之前未在医保的药品

• 报销比例：需医保局谈判纳入，若成功则报销比例提升。
• 价格：需通过量价博弈降低价格，进入医保。
• 销量：销量提升依赖医保纳入情况，若未纳入则影响有限。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场-5%至5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅超过15%。
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间。
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间。
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-15%至-5%之间。

风险提示

• 政策落实进度缓慢，执行效果可能不及预期。
• 降价幅度可能超出预期，影响企业利润。

结论

新版基药目录的发布对医药行业产生了重要影响，尤其对部分上市公司具有显著利好。受益程度较大者包括华东医药、海正药业、人福医药、东阳光药、联邦制药等，其影响主要取决于医保政策的落实情况及产品在基层市场的推广能力。同时，部分药品需通过谈判降价进入医保，政策衔接和执行将成为关键因素。