20181026-西南证券-医药行业政策点评_新版基药目录发布_优化结构_提升质量_4页_619kb

报告摘要

2018年10月25日，国家卫健委发布了新版国家基本药物目录，此版本是在2012年版目录基础上进行调整，新增187种药品，调出22种药品，目录总品种数量由520种增加至685种，其中包括西药417种、中成药268种。此次调整重点优化用药结构，聚焦抗肿瘤、儿童用药、慢性病等重点临床用药领域。

目录结构优化：新版目录新增药品覆盖抗肿瘤、儿童用药、慢性病等重点领域，强化了临床必需性，新增的11种药品为非医保药品，但疗效确切。
用药质量提升：新增药品多为临床重大适应症的主流或一线用药，如抗肿瘤靶向药物、降糖药等。部分药品价格较高，甚至处于专利保护期内，显示其临床价值和市场地位。
对价格影响有限：目录制定由卫健委负责，价格调控由医保局执行，因此目录调整对药品价格影响不大，企业无需担忧降价压力。
上市公司受益明显：多家上市公司核心产品入选新版目录，包括恒瑞医药、康弘药业、长春高新、乐普医疗、广誉远等，有助于其产品在基层医疗机构的推广和销售增长。

领域	通用名	变化	相关上市公司	2017年收入	收入占比
抗肿瘤、麻醉、抗生素等	来曲唑、卡培他滨、七氟烷等	新增	恒瑞医药	25亿	18%
眼科用药	康柏西普	新增	康弘药业	6.2亿	32%
心血管	单硝酸异山梨酯	新增	西藏药业	2.5亿	27%
精麻类	瑞芬太尼、丁螺环酮	新增	恩华药业	0.5亿	1.5%
补肺益肾	百令胶囊	新增	华东医药	23亿	28%
抗病毒药	奥司他韦	新增	东阳光药	14亿港元	88%
抗高血压药	左氨氯地平	新增	石药集团	6.7亿港元	4%
抗贫血药	重组人促红素(CHO细胞)	新增	三生制药	8.5亿元	23%
抗肿瘤靶向药	利妥昔单抗	新增	复星医药	——	——
抗肿瘤靶向药	曲妥珠单抗	新增	三生制药/复星医药	——	——
生物制品	破伤风人免疫球蛋白	新增	华兰生物	1亿	4%
生物制品	破伤风人免疫球蛋白	新增	天坛生物	1亿	6%
心血管系统用药	阿托伐他汀片	新增	乐普医疗	3.7亿	8%
心血管系统用药	阿托伐他汀片	新增	德展健康	22亿	95%
激素及影响内分泌药	生长激素(粉针)	新增	安科生物	4亿	36%
益气复脉	芪苈强心胶囊	新增	以岭药业	4.5亿	11%
益气活血	定坤丹	新增	广誉远	4亿	34%
散结消肿	西黄丸	新增	同仁堂	1亿	0.70%
疏散外风	通天口服液	新增	太极集团	1.5亿	1.70%
清热解毒	复方黄黛片	新增	亿帆医药	0.3亿	0.70%
抗病毒、抗肿瘤等	恩替卡韦、伊马替尼等	新增	中国生物制药	55亿	37%

代码	名称	当前价格	投资评级	EPS（元）2017A	EPS（元）2018E	EPS（元）2019E	PE 2017A	PE 2018E	PE 2019E
600276	恒瑞医药	56.8	买入	1.14	1.10	1.43	49.82	51.64	39.72
002773	康弘药业	40.38	买入	0.96	1.23	1.58	42.06	32.83	25.56
000661	长春高新	172.79	买入	3.89	5.84	7.93	44.42	29.59	21.79
300003	乐普医疗	28.1	买入	0.51	0.78	1.03	55.61	36.03	27.28
600771	广誉远	31.68	买入	0.67	1.27	1.86	47.28	24.94	17.03