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医药生物行业分析：2018版基本药物目录发布

核心内容

2018年10月25日，国家卫健委正式发布新版《国家基本药物目录》，涵盖化学药品和生物制品、中成药、中药饮片三部分。目录新增165种药品，总数达到685种，较2012版增长30%以上。目录自2018年11月1日起施行，强调临床价值，而非仅关注经济性。

主要观点

1. 目录调整特点

• 临床价值导向：新目录更注重疗效和患者需求，新增药品中包含疗效好、认可度高的药物，特别是新获批药物和高端制剂。
• 涵盖领域广泛：新增药品涉及呼吸系统疾病、糖尿病、慢性心血管病、抗抑郁与精神疾病、消化系统、病毒性肝炎等多个治疗领域。
• 新增11个非医保药品：包括索磷布韦维帕他韦（丙肝治疗）、波生坦（肺动脉高压治疗）、达格列净（降血糖新药）等。

2. 基层用药升级

• 新目录大幅增加了基层医疗机构可选用的药品种类，有利于推进分级诊疗，缓解大医院人满为患的情况。
• 县域和农村地区是慢性病和呼吸系统疾病高发区域，此次目录调整将显著提升这些地区的用药可及性。

3. 国产创新药受益

• 国产创新药如埃克替尼、康柏西普等被纳入目录，体现了国家对国内研发的支持。
• 建议重点关注贝达药业、康弘药业等企业。

4. 中成药市场机遇

• 中成药入选比例与化药、生物药相当，且多数为独家品种。
• 中成药企业如天士力、康缘药业、以岭药业等有望受益，尤其在基层市场拓展方面。

5. 慢病用药升级

• 慢病用药种类显著增加，包括高血脂、糖尿病等领域的新型药物。
• 建议关注华东医药、乐普医疗、恩华药业、东阳光药、联邦制药等企业。

6. 政策完善与执行

• 基药政策趋于完善，未来将进行动态评估和定期调整。
• 希望相关部门能有效协作，确保目录执行到位，解决医保支付问题。

关键信息

• 新增药品种类：共165种，其中化药和生物制品120种，中药69种（含新增剂型）。
• 目录实施时间：2018年11月1日。
• 重点企业：
  • 恒瑞医药：入选品种包括培门冬酶、七氟烷、异环磷酰胺、来曲唑、卡培他滨。
  • 华东医药：入选品种包括百令胶囊、吗替麦考酚酯、吲哚布芬、吡格列酮。
  • 豪森药业：入选品种包括培美曲塞、吉西他滨、瑞格列奈、伊马替尼。
  • 乐普医疗：入选阿托伐他汀。
  • 康弘药业：入选康柏西普。
  • 恩华药业：入选丁螺环酮、瑞芬太尼。
  • 贝达药业：入选埃克替尼。
  • 安科生物：入选重组人生长激素粉针、重组人干扰素。
  • 天士力：入选芪参益气滴丸。
  • 京新药业：入选瑞舒伐他汀、普拉克索。
  • 华兰生物：入选破伤风人免疫球蛋白。
  • 联邦制药：入选甘精胰岛素。
  • 中国生物制药：入选恩替卡韦、瑞舒伐他汀、替诺福韦二吡呋酯。
  • 东阳光药：入选奥司他韦。

风险提示

• 带量采购和招标降价：可能影响药品价格和企业利润。
• 政策执行低于预期：目录实施效果可能不及预期，影响市场拓展。

投资建议

• 重点推荐企业：贝达药业、康弘药业、华东医药、豪森药业、天士力、京新药业、华兰生物、东阳光药。
• 关注领域：呼吸系统用药、糖尿病用药、抗肿瘤药、免疫系统用药等。
• 长期关注企业：在高壁垒吸入制剂领域有研发布局的企业，如中国生物制药、仙琚制药、健康元、海思科。

图表概览

• 图表1：2018版基药目录新增化药和生物药明细。
• 图表2：2018版基药目录新中成药明细。
• 图表3：上市公司重点品种入选基药情况及竞争格局。

投资评级说明

• 股票评级：买入、增持、持有、减持。
• 行业评级：增持、中性、减持。
• 评级标准：基于报告发布日后6~12个月内相对基准指数的市场表现。

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