20181028-华泰证券-新版基药目录点评_基药目录扩容_放量有待观望_6页_2mb

行业研究/动态点评总结

核心内容

2018年10月25日，国家卫健委正式发布《国家基本药物目录（2018年版）》，并将于11月1日起在全国实施。本次基药目录调整是自2013年版以来的第五次修订，也是五年来首次扩容，目录药品数量从520种增至685种，其中调入187种（西药120种，中药67种），调出22种（西药20种，中药2种），整体保持中西药比例一致，且强调临床急需性。

主要观点

1. 目录扩容：本次目录扩容主要集中在肿瘤药、儿童用药、丙肝新药等治疗性药物，突破传统“基本”概念，体现国家对临床需求的重视。
2. 地方无权增补：国家明确表示地方无权自行增补基药目录，此举有助于减少地方寻租现象，提高目录的统一性和规范性。
3. 医保衔接：目录中新增11个非医保品种，其中大部分为近期批准、临床急需的药品，有望成为下一轮医保谈判的候选品种。然而，基药与医保支付无直接关联，且医保局话语权增强，预计支付能力提升有限。
4. 对基层销售的影响：部分高价药可能因基层医生处方能力有限而难以快速放量，但医保内常用药，尤其是基层销售能力强的产品，预计会受益。

关键信息

• 目录数量：2018版目录包含685种药品，涉及1110余个剂型和1810余个规格。
• 调整特点：
  • 强调临床急需；
  • 国家统一制定，地方无权增补；
  • 包含多种非医保药品，有望进入医保谈判。
• 对市场的影响：
  • 增加部分药品的市场准入；
  • 基药目录对销量的推动作用尚待观察；
  • 基层销售能力强的药品更可能受益。
• 推荐标的：恒瑞医药、华东医药、恩华药业、长春高新、中国生物制药。

风险提示

• 基药目录执行效果不达预期；
• 医保支付能力不达预期。

图表概览

图表1：2018年版基药目录新增品种（化学药品和生物制品）

• 包含多个新增药品，如抗微生物药、抗肿瘤药、心血管用药等；
• 部分药品销售额增长显著，如瑞舒伐他汀、替格瑞洛、卡培他滨等；
• 部分药品销售额下滑，如莫西沙星、奥司他韦等。

图表2：2018年版基药目录新增品种（中成药）

• 内科用药新增38个，包括金花清感颗粒、复方银花解毒颗粒、金芪降糖片等；
• 外科用药新增10个，如金钱胆通颗粒、银屑胶囊等；
• 妇科用药新增4个，如坤宁颗粒、红金消结胶囊等；
• 儿科用药新增3个，如咖啡因、牛肺表面活性剂等。

总结

本次基药目录调整体现了国家对临床急需药品的重视，且强调了国家统一制定的重要性。尽管目录扩容可能对部分药品的市场销售产生积极影响，但其对销量的实际推动作用仍需进一步观察。建议关注具备较强基层销售能力和市场竞争力的药品及企业，如恒瑞医药、华东医药、恩华药业、长春高新、中国生物制药等。同时，需警惕目录执行不达预期和医保支付能力不足的风险。