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江阴银行2022年年报总结

核心内容

江阴银行（002807）在2022年实现了利润的显著回升，不良贷款率保持稳定，同时加大了对普惠小微业务的投入，显示出其在风险控制与业务拓展方面的积极表现。

主要观点

• 利润回升：2022年，江阴银行归母净利润同比增长26.9%，增速环比提升4.5个百分点，主要得益于减值驱动的利润增长。
• 不良率稳定：2022年末，江阴银行不良贷款率为0.98%，环比持平，不良生成率有所改善，拨备覆盖率下降至470%，但仍保持较高水平。
• 营收增速放缓：2022年营业收入同比增长12.3%，增速环比下降9.6个百分点，其中利息净收入增速下降5个百分点至13%，非息收入增速下降32个百分点至9%。
• 小微业务拓展：2022年第四季度，江阴银行涉农与小微企业贷款同比增长15.5%，较全行增速快2.8个百分点。银行通过网格营销策略，全年走访各类客群，收获意向客户7148户，积极拓展小微业务。
• 盈利预测：预计江阴银行2023-2025年归母净利润同比增长16.0%、15.3%、14.8%，对应BPS分别为7.09、7.83、8.67元股。当前股价对应2023-2025年PB估值分别为0.57、0.52、0.47倍，目标价为4.96元/股，对应2023年PB估值0.70倍，当前股价仍有23%的上涨空间。
• 风险提示：报告指出宏观经济失速和不良贷款大幅爆发是主要风险因素。

关键信息

财务摘要

资产质量

盈利能力

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）
• 投资评级标准：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，买入为涨跌幅高于20%。

估值指标

总结

江阴银行在2022年实现了利润的显著增长，不良贷款率保持稳定，同时在普惠小微业务上加大了投入。尽管营收增速有所放缓，但盈利能力和资产质量均有提升。未来三年，公司预计将继续保持盈利增长，PB估值逐步下降，但目标价仍具有一定的上涨空间。投资者需注意宏观经济失速和不良贷款大幅爆发等潜在风险。