20170115-九州证券-九州新三板策略周报_挂牌企业已超万家_新三板步入存量调整时代_16页_1mb

九州新三板策略周报总结

核心内容

新三板市场挂牌企业已超过1万家，进入存量调整时代。随着企业数量增加，市场结构分化加剧，监管和服务逐步向精细化发展，制度创新成为推动市场发展的关键。与此同时，新三板二级市场在2016年底开始回暖，主要由IPO概念带动，而非流动性显著改善。

主要观点

1. 市场进入存量调整阶段：新三板挂牌企业数量已突破1万，市场由“量变”向“质变”过渡，监管和服务将更加精细化。
2. 二级市场回暖由IPO概念驱动：2016年第四季度新三板成交量显著上升，主要受拟IPO企业带动，投资者热情高涨。
3. 流动性改善有限：尽管有流动性改善政策，但市场对政策的反应较弱，成交量回升更多是因IPO概念的吸引。
4. 老字号企业积极挂牌新三板：不少中华老字号通过新三板实现融资和转型，如狗不理、同仁堂、怀山堂等，但部分企业因经营不善而摘牌。
5. 企业成长性与行业前景密切相关：研究团队根据行业前景、公司成长性、市场地位等因素精选优质企业，重点关注医疗、信息技术、新材料等领域。

关键信息

新三板公司分布

• 行业分布广泛，包括工业、材料、可选消费、医疗保健、金融、公用事业、能源、电信服务等。
• 2016年四季度成交量回暖，但仅集中在少数企业，如东海证券、汇量科技、华图教育等。

做市转让成交额前10名

协议转让成交额前10名

九州精选策略

1. 行业前景：聚焦医疗、信息技术、军工、精密制造等细分领域。
2. 公司成长性：关注扩张潜力、市场占有率、核心领先技术等。
3. 市场地位：注重品牌知名度和市场竞争力。
4. 创新层标准：
   • 标准一：近两年连续盈利，年平均净利润不少于2000万元；净资产收益率不低于10%。
   • 标准二：近两年营业收入连续增长，年均复合增长率不低于50%；营业收入平均不低于4000万元；股本不少于2000万股。
   • 标准三：最近60个做市转让日的平均市值不少于6亿元；年末股东权益不少于5000万元；做市商家数不少于6家；合格投资者不少于50人。

重点企业分析

837108.OC 学海文化

• 主营业务：教材图书、中小学生教辅图书、社科类图书。
• 成长性：2015年营业收入增长33.27%，净利润增长56.86%，扣非净利润增长744.51%。
• 市场地位：产品覆盖中小学全部学科，与全国22个省市12,000多所学校合作。

835740.OC 康帅股份

• 主营业务：制冷设备系统集成服务，客户包括肯德基、麦当劳等。
• 成长性：2015年营业收入增长47.91%，净利润增长207.62%。
• 市场地位：拥有核心技术团队，产品具有较强的市场竞争力。

834647.OC 若羽臣

• 主营业务：为母婴、个护、美妆等品牌提供电子商务综合服务。
• 成长性：2015年营业收入增长69.34%，净利润增长200.62%。
• 市场地位：具备品牌重塑和互联网整合营销能力，产品布局覆盖多个消费品类。

838391.OC 菲鹏生物

• 主营业务：体外诊断试剂核心原料的研发、生产和销售。
• 成长性：2015年营业收入增长34.91%，净利润增长69.23%。
• 市场地位：产品销往全球三十多个国家和地区，是国内唯一打入欧美日高端市场的体外诊断试剂原材料企业。

投资策略与评级

投资评级体系

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