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食品饮料行业总结

核心内容

食品饮料行业当前处于基本面磨底期，随着上海疫情逐渐得到控制及全国疫情防控常态化，消费需求有望回暖。若疫情能在端午节前得到有效控制，食品饮料企业全年业绩有望在下半年恢复。

主要观点

• 疫情控制与消费复苏：上海新增感染病例数自2022年4月13日达峰值后持续下降，截至2022年5月4日已降至4,651例，恢复正常生活秩序和复工复产正在推进，经济活动逐步恢复。
• 库存压力：目前食品饮料企业渠道库存偏高，疫情导致动销减少，库存积压严重。预计需求回暖后，将经历去库存阶段，企业盈利才会改善。
• 行业展望：需求冰霜期的至暗时刻已过，企业盈利端改善进入磨底期。建议关注在疫情中竞争格局改善的行业，以及需求复苏后业绩弹性较大的公司。
• 重点推荐：继续推荐白酒和乳制品行业的龙头企业，包括贵州茅台和伊利股份。

关键信息

行业数据概览

市场表现

• 酒类行业：涨跌幅前五为会稽山（+10.98%）、*ST西发（+10.32%）、金枫酒业（+5.56%）、古井贡酒（+2.14%）、张裕A（+0.72%）；后五为ST通葡（-7.43%）、青岛啤酒股份（-8.92%）、皇台酒业（-9.74%）、重庆啤酒（-10.72%）、华润啤酒（-12.04%）。
• 乳制品行业：涨跌幅前五为雅士利国际（+8.24%）、贝因美（+4.72%）、一鸣食品（+3.98%）、熊猫乳品（+3.61%）、光明乳业（+2.44%）；后五为新乳业（-4.05%）、庄园牧场（-5.79%）、现代牧业（-6.09%）、中国飞鹤（-6.39%）、蒙牛乳业（-9.39%）。
• 调味品行业：涨跌幅前五为星湖科技（+8.21%）、日辰股份（+3.35%）、莲花健康（+3.24%）、恒顺醋业（+1.71%）、仲景食品（+1.4%）；后五为千禾味业（-3.34%）、中炬高新（-3.98%）、天味食品（-5.05%）、海天味业（-6.65%）、颐海国际（-9.84%）。
• 食品行业：涨跌幅前五为甘源食品（+11.58%）、龙大肉食（+6.69%）、三全食品（+6.6%）、盐津铺子（+5.79%）、涪陵榨菜（+5.72%）；后五为桂发祥（-5.01%）、爱普股份（-5.47%）、三只松鼠（-5.73%）、青海春天（-10.67%）、周黑鸭（-10.98%）。
• 软饮料行业：涨跌幅前五为康师傅控股（+0.56%）、承德露露（-1.57%）、西藏水资源（-2.04%）、泉阳泉（-3.05%）、养元饮品（-3.52%）；后五为均瑶健康（-3.9%）、农夫山泉（-4.88%）、维维股份（-5.23%）、香飘飘（-13.09%）。

行业大事预告

• 2022年5月24日：颐海国际将进行分红。
• 2022年5月24日：佳隆股份召开股东大会。

风险提示

• 疫情导致消费需求不及预期。
• 公司经营不及市场预期。

行业评级体系

分析师与研究助理简介

• 孟斯硕：首席分析师，6年食品饮料行业研究经验，2020年加入东兴证券。
• 王洁婷：普渡大学硕士，5年证券研究经验，2020年加入东兴证券研究所，主要覆盖奶粉、调味品及休闲食品。
• 韦香怡：新加坡南洋理工大学硕士，2020年7月加入东兴证券研究所，主要覆盖啤酒、软饮料、乳制品、代糖板块。

联系方式

• 东兴证券研究所
  北京：010-66554070
  上海：021-25102800
  深圳：0755-83239601

• 分析师联系
  孟斯硕：010-66554041，mengssh@dxzq.net.cn，执业证书编号：S1480520070004
  王洁婷：021-225102900，wangjt@dxzq.net.cn，执业证书编号：S1480520070003
  韦香怡：010-66554023，weixy@dxzq.net.cn，执业证书编号：S1480120070032