20210831-国信证券-三六零-601360.SH-2021中报点评_研发高投入致利润下滑_厚积薄发政企安全初具规模_6页_1mb

三六零（601360）2021年中报点评总结

核心内容概述

本报告对三六零2021年上半年的财务表现及业务发展情况进行分析，指出公司营收稳定增长，但利润下滑主要由于政企安全业务的高投入。分析师维持“增持”评级，认为公司在政企安全领域的发展潜力巨大，未来成长可期。

主要观点

1. 营收与利润表现

• 营业收入：2021年上半年公司实现收入56.19亿元，同比增长13.03%。
• 归母净利润：归母净利润为5.72亿元，同比下降48.87%；扣非归母净利润为4.97亿元，同比下降46.30%。
• 单季表现：Q2实现收入30.67亿元，同比增长12.72%；归母净利润3.02亿元，同比下降60.26%；扣非归母净利润2.67亿元，同比下降54.44%。

2. 政企安全业务增长显著

• 政企安全收入：上半年政企安全及其他收入达9.12亿元，同比增长322.45%，超过去年全年收入8.08亿元。
• 业务布局：公司“大安全”战略持续推进，安全大脑、终端安全、实网攻防靶场、网络空间测绘、流量安全等产品在多地布局。
• 行业拓展：客户数量同比增长500%，成功签约20余家政府机构及大型央企，其中郑州项目中标金额达2.36亿元。

3. 互联网及智能硬件业务稳定

• 互联网广告及服务收入：32.99亿元，同比下降7.28%。
• 互联网增值业务收入：5.51亿元，同比增长7.41%。
• 智能硬件收入：9.03亿元，同比增长16.84%。
• 渠道拓展：进一步拓宽三大运营商及华为智选生态等线下战略合作类渠道。

4. 技术实力与行业前景

• 安全技术优势：公司PC安全产品MAU保持4.79亿以上，移动安全产品MAU达5.5亿以上，仍处于行业领先地位。
• 安全大数据：公司安全大数据总存储数量超2EB，样本文件数量超过300亿。
• 安全能力：2021年上半年捕获12个针对我国发起攻击的APT组织。
• 政策支持：等保2.0、数据安全法、关保条例、个人信息安全保护法等政策推动政企安全进入黄金发展期。

关键信息

财务预测

财务指标

风险提示

• 政企安全发展不及预期
• 互联网竞争加剧
• 疫情影响扩大

投资建议

• 评级：增持
• 理由：公司政企安全业务发展迅速，技术实力雄厚，未来成长空间广阔。

附录信息

相关研究报告

• 《三六零-601360-2018年半年报点评：拓展安全内涵，提升盈利水平》——2018-08-29
• 《三六零-601360-A股稀有的纯正互联网标的》——2018-05-03

分析师信息

• 熊莉：E-MAIL: xiongli1@quosen.com.cn，证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519030002
• 库宏垚：电话：021-60875168，E-MAIL: kuhongyao@guosen.com.cn，证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520010001

独立性声明

分析师保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响。

投资评级定义

结论

三六零2021年上半年营收稳定增长，但利润因政企安全业务的高投入而下滑。公司“大安全”战略持续推进，政企安全业务已初具规模，且客户拓展迅速，行业前景广阔。尽管短期利润承压，但中长期来看，政企安全业务有望成为公司新的增长引擎。分析师维持“增持”评级，认为公司具备较强的技术实力和市场潜力。