20240822-天风证券-中国电信-601728.SH-持续深入实施_云改数转_战略_盈利能力同比提升_4页_756kb

中国电信半年报点评总结

核心财务表现

2024年上半年，公司实现营业收入2660亿元，同比增长28%，归母净利润218亿元，同比增长82%，盈利能力显著提升。服务收入增长43%，远超行业平均水平，其中移动通信服务收入增长36%，固网及智慧家庭服务收入增长32%。

业务亮点分析

1. 基础业务稳健增长：移动用户数达417亿户，ARPU值增长0.2%；宽带用户数达193亿户，宽带ARPU值增长0.2%。

2. 产业数字化加速：收入达737亿元，占服务收入比重达30%，同比提升8个百分点。天翼云收入增长204%，构建了全国领先的“息壤”一体化智算能力，算力规模达21EFLOPS。

投资规划

公司坚持稳健投资策略，上半年完成资本开支472亿元，重点投入5G网络部署和数字基础设施。预计全年资本开支占比降至20%以内。

股东回报策略

公司承诺自2024年起，三年内现金分红比例提升至75%以上。2024年中期分红额已超过上半年净利润的70%，同比增长167%。

投资评级

维持“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为3306亿元、3555亿元和3777亿元。目标价区间对应15-17倍PE。

财务指标

2024年EPS预计达3.5元，ROE预计达73%，毛利润率维持在29%以上。

总结

中国电信在“云改数转”战略驱动下，业绩高速增长，数字平台与基础业务协同推进，回报政策更加注重股东利益，长期成长性保持稳定。