20220206-开源证券-电气设备行业点评报告_1月国内销量超预期_看好电动车优质产业链_3页_428kb

电气设备行业总结

核心内容

2022年2月6日发布的行业点评报告指出，电气设备行业在新能源汽车产业链推动下持续向好，投资评级为“看好（维持）”。报告强调了新能源汽车市场在2022年的强劲增长潜力，特别是电动车产业链的优质产品驱动效应，以及政策和市场需求的双重支撑。

主要观点

• 市场表现超预期：2022年1月国内新能源汽车销量表现优于市场预期，尤其是比亚迪、哪吒、零跑等企业销量大幅增长。
• 政策支持持续：补贴政策未设上限，将贯穿2022年全年，为行业提供长期动力。
• 需求端增长显著：消费者对新能源汽车的接受度因续航里程提升、插混车型普及、充电便利性改善等因素显著提高。
• 供给端优化：优质电动车车型不断推出，新车型占比持续超过50%，产业链中上游产能逐步释放，为行业增长奠定基础。
• 投资进入第三阶段：行业投资进入由优质产品驱动的第三阶段，重点关注三大方向：核心成长、后周期、新技术。

关键信息

1月销量数据

• 比亚迪：销量92,926辆，同比增长367.65%，环比增长0.11%。
• 广汽新能源：销量16,031辆，同比增长117.93%，环比增长10.56%。
• 小鹏汽车：销量12,922辆，同比增长114.83%，环比下降19.24%。
• 理想汽车：销量12,268辆，同比增长128.07%，环比下降12.91%。
• 哪吒汽车：销量11,009辆，同比增长401.55%，环比增长8.71%。
• 蔚来汽车：销量8,652辆，同比增长19.75%，环比下降17.51%。
• 零跑汽车：销量8,085辆，同比增长384.71%，环比增长3.56%。

2022年全年预测

• 行业整体预测：2022年国内新能源乘用车销量预计突破550万辆，渗透率有望达到25%以上，新能源汽车整体销量有望突破600万辆。
• 比亚迪预测：2022年比亚迪新能源汽车销量预计在110万至137.5万辆之间，有望突破130万辆。
• 车型结构变化：预计2022年插混车型销量将逐步超过纯电车型销量。

企业表现分析

• “蔚小理”销量下滑：受春节前后市场淡季影响，蔚来、小鹏、理想汽车1月销量环比略有下滑，但整体仍保持增长。
• 哪吒、零跑表现突出：销量环比增长，主要得益于产品价格较低、营销方式多样及积极拓展网约车市场。

风险提示

• 上游成本高企：锂资源等上游原材料成本可能影响行业利润。
• 政策效果不及预期：补贴政策或其他政策支持可能未能达到预期效果。

估值与分析方法说明

• 本报告基于公开信息和合理假设进行分析，但不同假设可能导致结果差异。
• 使用的估值方法和模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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分析师承诺

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• 报告评级与分析师报酬无直接或间接联系。

行业评级说明

估值标准

• A股：以沪深300指数为基准
• 港股：以恒生指数为基准
• 新三板：以三板成指或三板做市指数为基准
• 美股：以标普500或纳斯达克综合指数为基准

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