20230403-东吴证券-汽车行业点评报告_新势力跟踪之3月销量点评_9家新势力合计交付环比+11.88__9页_720kb

报告摘要

汽车行业点评报告总结

核心内容概述

本报告分析了2023年3月中国新势力车企的交付情况及行业投资建议。整体来看，3月新势力车企交付量环比增长11.88%，显示出终端需求逐步恢复的积极信号。同时，报告对不同细分板块（客车、重卡、电动两轮车、乘用车、零部件）的投资逻辑进行了梳理，并提示了潜在风险。

主要观点与关键信息

一、新势力车企交付情况

整体表现：9家新能源乘用车重点车企3月合计交付31.41万辆，环比增长11.88%，同比增长66.59%。
理想汽车：
- 3月交付20,823辆，环比增长25.29%，同比增长88.72%。
- Q1累计交付5.26万辆，同比增长65.8%。
- 新车型L7已正式交付，L7Air及L8Air预计4月交付。
- 渠道方面，全国零售中心增至299家，单店效能达70辆/家，环比增长24.87%。
小鹏汽车：
- 3月交付7,002辆，环比增长16.51%，但同比下降54.57%。
- P7车型交付3,030辆，环比增长32%。
- 改款P7i已于3月10日上市，推动销量与盈利能力提升。
- 智能化方面，XNGP第一阶段能力已向部分车型用户开放。
蔚来汽车：
- 3月交付10,378辆，环比下降14.63%，同比增长3.94%。
- SUV与轿车分别交付3,203辆和7,175辆。
- 渠道新增5家蔚来中心、1家蔚来空间、3家服务中心和3家交付中心。
- 补能体系持续完善，新增8座换电站（含1座高速公路换电站）及24座超充站。
其他新势力车企：
- 哪吒汽车：3月交付12,293辆，环比增长22.04%，同比增长2.22%。泰国海外工厂奠基，为出口东盟做准备。
- 零跑汽车：3月交付6,172辆，环比增长93%，同比下降38.64%。C11增程车型正式交付，与高通合作引入新一代智能驾驶平台。
- 广汽埃安：3月终端销量达40,016辆，环比增长33.01%，同比增长96.96%。发布夸克电驱与弹匣电池2.0，提升产品竞争力。
- 吉利极氪：3月交付6,663辆，环比增长22.14%，同比增长271.20%。全国布局660+座自建充电站，覆盖341个城市超47万把充电枪。
- 问界（赛力斯）：3月交付3,679辆，环比增长4.96%，同比增长16.42%。计划4月发布问界M5和M5EV高阶智能驾驶版。

二、投资建议

客车板块：上行周期或刚开始，受益排序为：宇通客车（龙头） > 金龙汽车/中通客车（龙二/龙三）。
重卡板块：迎小周期复苏，受益企业包括：中国重汽、潍柴动力、汉马科技、中集车辆。
电动两轮车板块：处于业绩兑现阶段，核心受益企业为：雅迪控股、爱玛科技。
乘用车板块：价格战正在进行，短期需消化价格压力，长期看好自主品牌全球崛起，如比亚迪、理想、长城、吉利、蔚来、小鹏、长安、上汽、广汽。
零部件板块：与乘用车同涨同跌，短期优选与价格战关联度低的品种（如中国汽研、岱美股份、爱柯迪）；中长期建议关注具备出海优势的零部件企业（如福耀、拓普、旭升、文灿、新泉、继峰、德赛、华阳、伯特利、星宇）。