20221204-东吴证券-汽车行业点评报告_新势力跟踪之11月销量点评_8家新势力合计交付环比+4_理想+蔚来+极氪交付创新高_9页_588kb

报告摘要

汽车行业点评报告总结

核心内容

2022年11月，中国新能源乘用车市场表现稳健，8家新势力车企合计交付新车106,178辆，同比增长47.07%，环比增长3.63%。理想、蔚来和极氪三家车企交付量创新高，成为市场亮点。其他车企如哪吒、零跑、广汽埃安和问界也各有表现，部分企业受疫情影响，交付量出现下滑。

主要观点

理想汽车：11月交付新车15,034辆，同比增长11.49%，环比增长49.56%。理想L8于11月10日开启交付，进一步巩固其在30-50万元价格区间的市场地位。零售中心数量增至276家，单店效能达55辆/家，环比增长47.92%。
小鹏汽车：11月交付新车5,811辆，同比增长-62.78%，环比增长13.92%。小鹏G9交付量达1,546辆，环比增长148.15%。公司正推进内部组织变革，聚焦智能电动汽车产品，计划2023年推出两款新车型。
蔚来汽车：11月交付新车14,178辆，同比增长30.34%，环比增长40.95%。主要由ES7和ET5贡献增量，其中ET5交付2,968辆，环比增长1,938辆。蔚来在出海方面取得进展，瑞典首座换电站上线，同时交付首批ET7。销售网络和补能体系持续扩展，新增换电站51座，超充站62座。
其他新势力车企：
- 哪吒汽车：11月交付15,072辆，同比增长50.52%，环比下降16.34%。哪吒S于11月30日开始交付。
- 零跑汽车：11月交付8,047辆，同比增长42.98%，环比增长14.53%。首批海外门店落地以色列，助力海外交付。
- 广汽埃安：11月终端销量28,765辆，同比增长97.48%，环比下降4.32%。提前实现全年销量翻倍，发布AEP3.0平台，用于Hyper系列车型。
- 吉利极氪：11月交付11,011辆，环比增长8.82%。上市至今累计交付66,611辆，平均订单金额超33.6万元。
- 问界：11月交付8,260辆，环比下降31.27%。主要受重庆疫情影响，部分用户中心和华为体验店受到影响。智能化方面，问界M7进行首次OTA升级，全系列车型将在2023Q1升级HarmonyOS3。

关键信息

市场整体表现：8家新势力车企11月合计交付量同比增长47.07%，环比增长3.63%。
交付创新高：理想、蔚来、极氪三家车企交付量创历史新高。
产品与渠道：理想L8、蔚来ES7和ET5、零跑海外门店、广汽埃安AEP3.0平台等成为市场增长点。
补能体系建设：蔚来和极氪持续扩展换电站和超充站布局，提升用户体验。
投资建议：
- 短期（12月）：板块性估值修复，建议自上而下配置。
- 中期（半年-1年）：
  - 子版块排序：港股汽车 > A股零部件 > A股整车。
  - 自下而上：优选强α个股。
  - 港股汽车：理想汽车、吉利汽车。
  - A股零部件：Tier0.5（拓普集团），第一梯队（轻量化：旭升集团、爱柯迪、文灿股份；线控制动：伯特利；大内饰：岱美股份、新泉股份、继峰股份），第二梯队（域控制器、热管理、空悬等）。
  - A股整车：华为合作（赛力斯、江淮汽车），比亚迪、长安汽车、长城汽车。
风险提示：需求复苏低于预期，芯片短缺及原材料涨价影响高于预期。

投资评级标准

公司投资评级：
- 买入：预期个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
- 中性：预期个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：预期行业指数相对大盘-5%与5%之间；
- 减持：预期行业指数相对弱于大盘5%以上。