月度策略及金股组合：短期保持谨慎，警惕海内外风险-20210930-东吴证券-15页_807kb

东吴证券月度策略及金股组合总结

核心内容概述

东吴证券在2021年9月30日发布的月度投资策略指出，A股市场在“红十月”虽有季节性上涨预期，但需警惕显性与隐性风险。市场在十一前后将面临不确定性，建议投资者保持谨慎。同时，东吴证券推荐了本月十大金股，涵盖化工、非银金融、传媒互联网、环保、机械设备、医药生物、电新等多个行业。

主要观点

1. 市场策略分析

• 短期保持谨慎：由于海内外风险因素，如经济下行、政策不确定性、美联储紧缩预期等，十一前后市场波动风险较大。
• 显性风险：经济下行压力加大，三季度GDP增速可能低于预期，盈利预测下修。
• 隐性风险：MLF缩量导致二次降准可能延后，短期内宽松预期落空，需等待十月底政治局会议明确稳增长信号。
• 外盘波动风险：美债收益率可能继续上行，推动美股调整并导致资金回流美国，新兴市场或受影响。

2. 长期投资逻辑

• 基建周期启动：四季度财政发力比货币宽松更具确定性，基建相关板块将维持半年以上的景气周期。
• 茅指数稳增优势：消费白马板块在经济下行和风险偏好下降背景下，稳增属性将逐步显现，年底估值切换可能带来超额收益。

本月十大金股推荐

2.1 化工：新亚强

• 投资亮点：有机硅助剂行业龙头，产品结构优化，技术壁垒高，扩产在即。
• 财务数据：2021年EPS为1.97元，2022年预计为2.55元，PE从37倍降至29倍。
• 风险提示：市场推广不及预期、传统业务竞争加剧。

2.2 非银金融：东方财富

• 投资亮点：受益于市场活跃度提升与基金代销规模扩大，投顾业务潜力大。
• 财务数据：2021年EPS为0.70元，2022年预计为0.93元，PE从49倍降至37倍。
• 风险提示：市场成交活跃度下降、宏观经济不及预期、自营投资波动。

2.3 传媒互联网：美团-W

• 投资亮点：外卖与社区团购业务双轮驱动，盈利稳健，用户增长强劲。
• 财务数据：2021年EPS为-2.90元，2022年预计为-0.80元，2023年预计为0.60元。
• 风险提示：互联网政策风险、外卖订单增速放缓、社区团购政策不确定性。

2.4 环保：天奇股份

• 投资亮点：动力电池回收行业龙头，布局再生资源产业链，盈利预期良好。
• 财务数据：2021年EPS为0.42元，2022年预计为0.64元，2023年预计为0.94元。
• 风险提示：新能源车销量不及预期、项目建设进度不及预期、市场竞争加剧。

2.5 机械设备：奥普特

• 投资亮点：机器视觉行业龙头，技术壁垒高，客户资源优质，具备全球竞争力。
• 财务数据：2021年EPS为4.35元，2022年预计为5.72元，2023年预计为7.49元。
• 风险提示：对苹果依赖度高、产品定价下行、毛利率下滑、贸易摩擦影响。

2.6 机械设备：杭可科技

• 投资亮点：全球动力电池后道设备龙头，受益于LG扩产，技术迭代能力强。
• 财务数据：2021年EPS为0.94元，2022年预计为1.96元，2023年预计为4.50元。
• 风险提示：电动车销量不及预期、政策不及预期、竞争加剧。

2.7 医药生物：药明康德

• 投资亮点：CDMO业务持续增长，细胞和基因治疗业务拓展迅速，龙头优势明显。
• 财务数据：2021年EPS为1.66元，2022年预计为1.99元，2023年预计为2.52元。
• 风险提示：汇率波动、海外疫情反复。

2.8 医药生物：凯莱英

• 投资亮点：CDMO业务订单充沛，产能扩张支撑业绩高增长，新兴业务拓展迅速。
• 财务数据：2021年EPS为3.97元，2022年预计为5.41元，2023年预计为7.13元。
• 风险提示：订单交付不及预期、新业务拓展不及预期、汇兑损益风险。

2.9 电新：亿纬锂能

• 投资亮点：多技术路线布局，客户结构优化，产能扩张加速。
• 财务数据：2021年EPS为1.95元，2022年预计为2.92元，2023年预计为4.08元。
• 风险提示：电动车销量不及预期、政策不及预期、竞争加剧。

2.10 电新：科达利

• 投资亮点：深度绑定宁德时代，产能释放加速，客户结构优化，增长潜力大。
• 财务数据：2021年EPS为2.16元，2022年预计为4.48元，2023年预计为6.81元。
• 风险提示：电动车销量不及预期、政策不及预期、原材料价格波动。

关键信息

• 经济与政策风险：经济下行压力、美联储加息预期、债务上限谈判不确定性。
• 行业趋势：基建周期启动、机器视觉行业高成长、动力电池回收行业前景广阔。
• 估值与成长性：部分金股估值切换可能带来超额收益，行业成长性与盈利空间值得期待。

风险提示

• 全球疫情反复及疫苗有效性不及预期；
• 宏观经济增长不及预期；
• 通胀短期大幅飙升，货币政策快速收紧；
• 历史经验不代表未来，市场环境可能变化。

投资评级标准

• 买入：个股相对大盘涨幅预期超过15%；
• 增持：个股相对大盘涨幅预期在5%至15%之间；
• 中性：个股相对大盘涨幅预期在-5%至5%之间；
• 减持：个股相对大盘跌幅预期在-15%至-5%之间；
• 卖出：个股相对大盘跌幅预期超过15%。

行业投资评级

• 增持：行业指数相对大盘涨幅预期超过5%；
• 中性：行业指数相对大盘涨幅预期在-5%至5%之间；
• 减持：行业指数相对大盘跌幅预期超过5%。

数据来源

• Wind资讯、东吴证券研究所；
• 盈利预测基于东吴证券研究团队分析；
• 汇率数据截至2021年9月28日，港元兑人民币中间价为0.83009。