策略专题：A股流动性监测-20180131-华鑫证券-10页-1mb

2018年1月31日 A股流动性监测总结（0122-0126）

核心内容概述

本期（2018年1月22日至1月26日）A股市场流动性整体呈现净流入态势，但资金压力面有所增加。主要分析内容包括增量资金面、资金压力面、公开市场操作及市场资金价格变化。

一、增量资金面

1. 基金发行

• 本期：新发股票型基金+混合型基金共 425.78亿份，较上期 214.07亿份 明显增加。
• 趋势：基金发行量持续上升，显示市场对权益类资产的配置意愿增强。

2. QFII/RQFII净额

• QFII：12月净流入 3.65亿元，11月净流入 23亿元。
• RQFII：12月净流入 2亿元，11月净流入 145亿元。
• 趋势：QFII与RQFII净流入规模环比有所下降，但整体仍保持净流入。

3. 沪深港通资金流向

• 沪股通：本期净流入 60.34亿元，较上期 1.97亿元 显著增加。
• 深股通：本期净流入 41.53亿元，较上期 23.62亿元 有所上升。
• 合计：深沪港通合计净流入 101.87亿元，较上期 25.59亿元 明显增加。

4. 融资融券余额

• 本期：融资融券余额为 10795.42亿元，较上期 10665.09亿元 环比上升 130.33亿元。
• 趋势：杠杆资金持续增加，市场融资需求上升。

二、资金压力面

1. 一级市场融资

• 本期：IPO融资规模为 22.14亿元，较上期 65.37亿元 明显下降。
• 趋势：新上市企业数量减少，融资规模下降。

2. 产业资本增减持

• 本期：二级市场净减持 112.4亿元，较上期净增持 33.57亿元 明显转为净流出。
• 趋势：产业资本趋于保守，市场抛压增加。

3. 解禁压力

• 本期：潜在解禁资金规模为 2932.95亿元，较上期 412.91亿元 显著上升。
• 下期：预计解禁资金规模为 616.15亿元。
• 趋势：解禁压力持续增大，可能对市场形成一定冲击。

4. 交易费用

• 本期：交易费用为 60.14亿元，较上期 60.73亿元 略有下降。
• 趋势：交易活跃度略有下降，但整体仍保持较高水平。

三、公开市场操作

• 本期：央行逆回购投放量为 5000亿元，逆回购到期量为 8200亿元，MLF到期量为 1070亿元。
• 净回笼：本期公开市场操作净回笼 4270亿元，较上期净投放 8055亿元 显著减少。
• 趋势：央行流动性操作趋于收紧，市场流动性有所下降。

四、市场资金价格

1. 货币市场

• SHIBOR隔夜利率：下调 28.54bp 至 1.67%。
• SHIBOR一周利率：下调 4.9bp 至 2.18%。
• 银行间质押式回购加权利率（1天）：下调 40.34bp 至 2.28%。
• 银行间质押式回购加权利率（7天）：下调 2.22bp 至 2.43%。
• 3个月同业存单收益率：下调 4.0bp。
• 银行间同业拆借加权利率（1天）：下调 8.0bp。
• 银行间同业拆借加权利率（7天）：上调 1.0bp。

2. 国债市场

• 1年期国债收益率：下调 7.5bp 至 2.46%。
• 10年期国债收益率：下调 3.0bp 至 3.25%。

3. 理财市场

• 人民币理财产品收益率（3个月）：下调 6.72bp 至 3.89%。

五、风险提示

• 宏观经济大幅下滑：可能对市场情绪和资金流向产生负面影响。
• 流动性出现紧缩：央行公开市场操作净回笼，或加剧市场资金紧张。
• 相关行业政策低于预期：政策变动可能对特定行业资金配置产生冲击。
• 市场大幅波动：市场情绪不稳定，可能引发资金快速撤离。

六、分析师简介

• 严凯文：2013年加入华鑫证券，研究领域为策略研究。
• 董冰华：2015年加入华鑫证券，研究领域为策略研究。

七、投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

八、免责条款

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