策略专题：A股流动性监测-20180117-华鑫证券-10页-1mb

A股流动性监测总结（2018年0108-0112）

一、核心内容概述

本期（2018年0108-0112）A股市场流动性监测报告主要从增量资金面、资金压力面、公开市场操作以及市场资金价格四个维度对市场资金流动情况进行分析，并提供了相关图表作为数据支持。

二、增量资金面

1. 基金发行

• 本期新发股票型基金+混合型基金共 36.61亿份，较上期 2.20亿份 明显增加。
• 图表2显示偏股型基金募集规模有所上升。

2. QFII/RQFII净流入

• QFII：12月净流入 3.65亿元，11月净流入 23亿元。
• RQFII：12月净流入 2亿元，11月净流入 145亿元。
• 图表3显示QFII与RQFII净流入金额有所波动。

3. 沪深港通资金流动

• 沪股通净流入 46.70亿元（上期净流入 82.48亿元）。
• 深股通净流入 36.25亿元（上期净流入 62.92亿元）。
• 合计净流入 82.95亿元（上期净流入 145.4亿元）。
• 图表3显示深沪港通净流入金额有所下降。

4. 融资融券余额

• 本期融资融券余额为 10486.82亿元，环比上升 149.07亿元。
• 图表4显示融资融券余额持续增加。

三、资金压力面

1. IPO融资规模

• 本期IPO融资规模为 2.60亿元，较上期 21.78亿元 明显下降。
• 图表5显示IPO融资额显著减少。

2. 产业资本增减持

• 本期二级市场产业资本净增持 11.01亿元，较上期 2.02亿元 明显增加。
• 图表7显示产业资本净增持金额上升。

3. 解禁压力

• 本周（0108-0112）潜在解禁资金为 526.33亿元。
• 上周（0101-0105）解禁压力为 1023.25亿元，下周（0115-0119）为 412.91亿元。
• 图表8显示解禁压力在不同时间段存在较大差异。

4. 交易费用

• 本期交易费用为 55.10亿元，较上期 42.89亿元 明显增加。
• 图表9显示交易费用持续上升。

四、公开市场操作

• 本期央行逆回购投放量为 4500亿元，逆回购到期量为 4100亿元。
• 净投放 400亿元，较上期净回笼 5100亿元 明显改善。
• 图表10显示央行公开市场操作净投放金额有所回升。

五、市场资金价格

1. 货币市场

• SHIBOR隔夜利率上调 34.6bp，SHIBOR一周利率上调 11.9bp。
• 银行间质押式回购加权利率（1天）上调 45.55bp，7天上调 56.87bp。
• 3个月同业存单收益率上调 22.2bp。
• 银行间同业拆借加权利率（1天）下调 8.0bp，7天上调 1.0bp。
• 图表11、12、13、14显示货币市场利率波动明显。

2. 国债市场

• 1年期国债收益率下调 8.0bp。
• 10年期国债收益率上调 5.5bp。
• 图表15显示国债收益率有所分化。

3. 理财市场

• 人民币理财产品收益率（3个月）下调 13.21bp。
• 图表16显示理财市场收益率下降。

六、主要观点与关键信息

主要观点：

• 增量资金面有所改善，基金发行量增加，QFII与RQFII净流入上升，深沪港通资金持续净流入，融资融券余额环比上升。
• 资金压力面有所缓解，虽然IPO融资规模下降，但产业资本净增持增加，解禁压力在本周有所下降。
• 公开市场操作净投放，表明央行对市场流动性有所支持。
• 市场资金价格波动显著，货币市场利率上调，国债收益率分化，理财市场收益率下降。

关键信息：

• 本期新增资金流入主要来源于基金发行、外资净流入及融资融券余额增长。
• 解禁压力在本周有所下降，但整体仍较高。
• 货币市场利率整体上行，国债收益率分化，理财市场收益率下降。
• 需关注宏观经济、流动性、政策预期及市场波动等风险因素。

七、风险提示

• 宏观经济大幅下滑：可能影响市场整体表现。
• 流动性出现紧缩：可能加剧市场波动。
• 相关行业政策低于预期：可能对市场资金流向产生影响。
• 市场大幅波动：可能带来投资风险。

八、分析师简介

• 严凯文：2013年加入华鑫证券，专注于策略研究。
• 董冰华：2015年加入华鑫证券，同样专注于策略研究。

九、投资评级说明

股票投资评级：

行业投资评级：

十、免责条款

• 本报告仅供华鑫证券客户使用，不构成任何投资建议。
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