20240131-德邦证券-中宠股份-002891.SZ-中宠股份_盈利水平持续提升_期待品牌优化效果释放_3页_814kb

中宠股份（002891SZ）2024年1月31日发布2023年度业绩预告，预计归母净利润225-255亿元，同比增长112-141%，扣非归母净利润220-251亿元，同比增长142-176%。业绩增长主要得益于境内外业务稳步增长和盈利水平提升。

境外业务方面，子公司订单充足，Q4预计继续保持稳定增长，出口金额逐季改善，Q4增长20%。境内业务重点聚焦自主品牌建设，优化品牌价值链，毛利率显著提升，目前主打“Wanpy顽皮”、“Zeal真致”和“Toptrees领先”。

分析师维持“买入”评级，上调盈利预测：预计2023-2025年营业收入分别为3758亿元、4571亿元、5414亿元，同比增长157%、216%、184%；净利润分别为237亿元、289亿元、348亿元，同比增长1240%、217%、204%。当前股价对应PE分别为27倍、22倍、19倍。

风险包括海外需求不及预期、外贸摩擦加剧、汇率和原料价格波动，以及品牌拓展进度延迟。财务数据显示盈利水平持续改善，但需关注运营效率和资金流动性。