20230602-长江期货-棉花月报_期价震荡偏强_29页_5mb

长江期货棉花月报2023-6-2摘要

市场走势：5月郑棉期货在供应端天气、消费端纺织消费及宏观消息的影响下，呈现"M"形态震荡运行。下游市场进入传统淡季，需求减少，采购谨慎，期现基差较上月扩大。

供应端总结：全球棉花期末库存仍处于高位，2022/23年度产量调增。新年度方面，全球种植面积及产量下调概率增大，尤其是中国新疆地区，受面积减少和天气影响产量预期下调，国内库存下降较快。

需求端总结：需求受淡季影响，新增订单不佳，织厂库存累积。行业开机率维持稳定，利润恶化。中长期看，内需恢复强劲，但外需增速放缓。

逻辑与展望：短期震荡偏强，主要受供应端调整和需求逐步恢复支撑。长期看，供应端减产与需求复苏的利好叠加，呈现长线上涨趋势。

操作建议：

• 皮棉加工企业：观望
• 纺织企业：推荐在期货市场买入套保
• 投资客户：建议逢低做多

风险提示：种植面积与产量变化、需求恢复不及预期、宏观环境变化。