20221011-国信证券-社会服务行业10月投资策略_短期行业维持低景气度运行_市场情绪波动改善中_15页_948kb

社会服务行业10月投资策略总结

核心内容与主要观点

行业评级

• 维持“超配”评级：社会服务行业短期维持低景气度，但市场情绪逐步改善，政策边际优化预期推动板块上涨。

业绩与复苏情况

• 短期承压：受疫情反复影响，三季报预计多数公司经营承压，但部分公司如锦江酒店因海外复苏改善，预计实现同比正增长。
• 复苏节奏：本地休闲游持续受到欢迎，北京高奢及周边酒店表现良好，三亚受疫情影响较大。

9月市场表现

• 跑赢大盘：9月社服板块跑赢沪深300指数4.51个百分点。
• 个股表现：部分优质个股如呷哺呷哺、同庆楼涨幅显著，教育板块表现疲软。

关键信息

免税行业

• 新项目进展：中免新海港项目预计10月28日开业，王府井万宁离岛免税项目预计2023年1月开业。
• 海南恢复情况：9月中旬海南10家免税店基本恢复营业，国庆期间日均销售额达1.5亿元。
• 韩国免税恢复：韩国8月免税销售额恢复至2019年的66%，入境限制解除带动客流回升。

酒店餐饮

• 8月恢复情况：境内酒店RevPAR恢复至疫情前的80%，北京和上海表现突出。
• 餐饮收入：8月餐饮收入同比上升8.4%，限额以上单位餐饮收入上升12.9%。

旅游与出行

• 国际航线恢复：中国东航、国航、南航国际航线恢复至25-30条，亚太多地取消入境限制。
• 政策优化：中国香港和澳门放宽入境政策，韩国、泰国、日本取消入境防疫限制。

餐饮与咖啡

• Tims中国上市：采用“SPAC+PIPE”模式登陆纳斯达克，目标2026年达到2750家门店，销售目标超70亿元。

博彩行业

• 澳门博彩恢复缓慢：9月毛收入同比下降50%，恢复至2019年的13.42%。
• 新竞标公司：GMM有限公司加入澳门新赌牌竞标，提升竞争格局。

重点公司推荐

短期优选

• 中国中免、九毛九、呷哺呷哺、同庆楼、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、海伦司、中教控股、天目湖、广州酒家、中青旅、北京城乡、科锐国际、宋城演艺、百胜中国-S、携程集团-S、同程旅行、华住集团-S、海底捞等。

中长期重点

• 中国中免、锦江酒店、宋城演艺、九毛九、海伦司、君亭酒店、同庆楼、中教控股、华住集团-S、携程集团-S、同程旅行、科锐国际、广州酒家、百胜中国-S、海底捞、呷哺呷哺、首旅酒店、奈雪的茶等。

风险提示

• 系统性风险：包括自然灾害、疫情反复、政治风险等。
• 政策风险：包括国企改革、旅游政策变化等。
• 经营风险：包括收购整合低于预期、商誉减值风险等。

附表：重点公司盈利预测及估值

图表与数据支持

• 图1：2022年9月板块表现居市场第四位。
• 图2：2022年9月板块跑赢沪深300指数4.51个百分点。
• 图3：2022年9月板块个股涨跌幅。
• 图4：国庆期间海口美兰机场航班情况。
• 图5：国庆期间三亚凤凰机场航班情况。
• 图6：cdf海口国际免税城。
• 图7：中国中免海南免税门店情况。
• 图8：韩国免税消费较2019年恢复情况。
• 图9：韩国免税客单价同比变动情况。
• 图10：2021年以来境内酒店行业经营数据同比情况。
• 图11：2021年以来境内酒店行业经营数据恢复情况。
• 图12：北京8.11-9.3各档次酒店周度入住率情况。
• 图13：北京8.11-9.3北京中心区域及周边地区房价恢复情况。
• 图14：宋城演艺每日场次情况。
• 图15：宋城演艺千古情场次情况。
• 图16：国内餐饮行业月度表现。
• 图17：国内限额以上餐饮收入表现。
• 图18：Tims中国规模变化及开关店情况。
• 图19：Tims中国2019-2021年收入及业绩情况。
• 图20：澳门博彩毛收入月度表现。
• **图21：2021-2022年澳门博彩收入月度较疫情前恢复情况。

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