20220220-东方证券-机械行业周报_8年最低DUC之下的油服_29页_885kb

机械行业周报总结

核心内容

本报告聚焦2022年2月14日至2月18日机械行业整体表现及细分行业动态，重点分析了油服行业、工程机械、工业设备、能源装备、轨交装备等板块的发展情况，同时提供了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 板块表现

• 本周长江机械设备指数上涨 1.6%，其中涨幅前五的板块为：环保设备（7.2%）、机床工具（5.9%）、冶金化工设备（5.8%）、印刷包装机械（4.4%）、农用机械（3.5%）。
• 机械板块市盈率处于 22.04% 分位，整体估值水平处于中等偏下位置，但细分板块存在较大分化，锂电设备估值最高（91.5x），工程机械估值最低（15.3x）。
• 2022年内，机械板块下跌 9.2%，排名第22，但部分细分板块如环保设备、机床工具等表现相对较好。

2. 油服行业分析

• 8年最低DUC：美国2022年1月DUC达4466口，为2014年以来最低，表明油服市场处于极限状态，行业有望迎来恢复。
• 油价回升：全球油价持续回升，布伦特原油价格本周达到 94.22美元/桶，推动油服及装备景气度上升。
• 钻完井关系：自2020年7月以来，完井数持续高于钻井，反映行业处于修复阶段，未来资本开支可能回升。

3. 工程机械

• 1月销量回暖：国内销量8282台，同比下降 48.3%；出口销量7325台，同比增长 104%。
• 利用率低迷：小松中国挖掘机利用小时数仅为 71小时，环比下降 35%；庞源塔机吨米利用率为 44.4%，较12月下降 20.7%。
• 基建与房地产影响：1月基建投资增速为 0.2%，房地产投资增速 4.4%，表明内需不足，但外需增长较快。

4. 工业设备

• 高景气度：工业设备板块维持高景气，尤其是叉车、机床、工业机器人等。
• 库存周期：制造业库存周期接近末端，短期毛利率承压，但随着疫情好转，行业开始进入主动补库存阶段。
• 电动化趋势：叉车行业电动化趋势明显，电动步行式叉车销量同比增长 95%，反映行业转型。

5. 能源设备

• 锂电设备：新能源汽车产量快速增长，电池设备景气度高，锂电设备市盈率处于较高水平。
• 光伏设备：双碳目标推动光伏行业快速发展，2021年1-12月太阳能电池产量同比增长 42.1%。
• 煤机设备：煤炭行业景气度提升，推动煤机设备投资，智慧煤矿建设政策出台，推动行业智能化。

6. 轨交装备

• 铁路运量回升：2022年铁路客运量同比增长 20%，货运量增长 2.1%。
• 城轨发展：城市轨道交通保持快速发展，2021年新增运营里程 1168公里，城轨客运量占比达 43.4%。
• 短期压力：动车产量同比下降 50.3%，机车产量增长 9%，反映下游需求不稳，短期面临压力。

7. 海外制造业

• PMI景气度高：2022年1月美国、德国、日本制造业PMI均高于 50%，指向全球制造业景气度回升。
• 机械需求向好：日本机械定单同比增长 17%，出口金额同比增长 7%，我国机械工业出口交货值同比增长 23.14%。

关键信息

投资建议

• 工程机械：建议关注三一重工（600031）、中联重科（000157）、恒立液压（601100）等。
• 工业设备：杭叉集团（603298）、安徽合力（600761）、秦川机床（000837）等。
• 物流自动化：音飞储存（603066）、诺力股份（603611）、中集车辆（301039）等。
• 能源装备：先导智能（300450）、捷佳伟创（300724）、杰瑞股份（002353）等。
• 轨交装备：中国中车（601766）、华铁股份（000976）等。
• 服务&消费：安车检测（300572）、华测检测（300012）、杰克股份（603337）等。

风险提示

• 疫情发展：疫情若未达预期，将对海外制造业需求造成影响。
• 宏观经济：若宏观经济不及预期，将影响下游企业的资本开支。
• 基建投资：若基建投资不及预期，将对工程机械等板块产生压力。
• 原材料价格：若原材料价格持续上涨，将对机械行业毛利率造成压力。
• 全球贸易冲突：贸易冲突可能影响机械出口企业的利润。

图表与数据

• 图1-图58：涵盖了利率走势、机械设备指数、估值水平、个股涨跌幅、换手率、行业新闻、新股发行、PMI、产能利用率、库存周期等关键指标。
• 表1-表7：提供了降息后机械行业指数涨跌幅、个股表现、公司简介、主营业务收入、政策文件等数据。

结论

整体来看，机械行业在经历前期波动后，当前处于复苏阶段，尤其是油服、能源设备、工业设备等领域表现较好。随着全球制造业景气度回升、国内政策支持及出口增长，行业有望进一步向好。建议投资者关注具备技术优势、市场前景广阔的龙头企业，并注意疫情、宏观经济、原材料价格等风险因素。