20220522-先锋期货-PVC周报（内刊）_11页_5mb

先锋期货PYC周报总结

核心内容概述

本周PVC市场整体呈现回落调整态势，供需结构由紧趋松，但库存同比偏高，市场基本面驱动不强。同时，宏观环境未见明显利好，需求恢复情况成为关注重点。

主要观点

• 供需结构：出口转弱，地产预期偏弱，PVC市场供需结构将由紧趋松。
• 供应端：国内PVC行业整体开工负荷略降，部分企业进入检修周期，供应压力有所缓解。
• 需求端：下游制品企业开工一般，订单表现欠佳，终端下游谨慎逢低补货。
• 成本端：电石价格涨后企稳，但后续存在下跌预期，成本支撑或将减弱；原油市场震荡上行，但短期回调风险存在。
• 利润端：电石法PVC企业盈利下降，进口VCM的乙烯法企业亏损略增。
• 库存情况：华东及华南样本仓库总库存29.145万吨，环比下降3.84%，同比增加40.39%。
• 价差表现：主力基差上升，5-9月价差下降，乙电价差小幅扩大。
• 宏观经济：4月份CPI同比上涨2.1%，PPI同比上涨8.0%，制造业PMI指数为47.4%，显示制造业景气水平回落。

关键信息

供应情况

• 开工率：本周国内PVC行业整体开工负荷为81.29%，环比下跌1.14%。
• 新增检修：本周检修损失量较上周有所增加，涉及多个区域和企业。
• 新产能投产：渤化发展80万吨新装置开工9成；德州实华20万吨新装置试车中。

成本与利润

• 电石价格：电石市场先局部涨价再整体稳定，部分企业暂停采购。
• 电石法盈利：山东地区盈利238元/吨，较上周减少50元；内蒙地区盈利415元/吨，较上周减少263元。
• 乙烯法亏损：华东进口VCM企业利润-585元/吨，较上周减少180元。

库存情况

• 库存数据：截至5月13日，华东及华南样本仓库总库存29.145万吨，环比下降3.84%，同比增加40.39%。
• 市场表现：库存下降，市场到货较少，但同比偏高。

需求情况

• 房地产数据：1-4月份全国房地产开发投资同比下降2.7%，住宅投资下降2.1%。
• 下游表现：多数制品企业刚需采购，部分因运输效率不高导致开工偏低，订单整体欠佳。

价差与基差

• 主力基差：225，较上周上升108。
• 5-9月价差：230，较上周下降20。
• 乙电价差：340元/吨，小幅扩大。

风险提示

• 下游需求恢复情况：若需求未能有效改善，市场基本面可能承压。
• 国内疫情：疫情可能对终端需求及物流运输造成影响。
• 电石价格波动：电石价格若下跌，将削弱成本支撑。

重要事项

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