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先锋期货PTA周报总结

核心内容概述

本周PTA市场延续成本推动型行情，主要受原油及PX价格走强影响，但下游需求依然偏弱，整体走势受成本支撑与需求疲软的双重影响。报告从宏观环境、供应、需求、加工费、库存、价差及宏观经济等方面对PTA市场进行了全面分析，并指出华东地区疫情缓解对市场情绪有一定提振作用。

主要观点

成本支撑增强

• 原油市场：本周原油价格震荡上行，市场担忧东欧局势紧张及欧盟石油进口禁令，推动油价走高；后期因美股下行及经济衰退担忧，油价有所回落，但整体仍维持高位。
• PX市场：亚洲PX市场本周继续上涨，CFR中国均价为1290.4美元/吨，环比上涨3.75%。韩国S-Oil炼油厂爆炸事件短期利好PX及PTA。
• 冰醋酸：市场整体整理为主，周后期价格上涨，华东地区周均价为4855元/吨，环比上涨1.32%。

供应情况

• PTA开工率：周均开工率76.12%，较上周上升2.70个百分点。
• PTA产量：本周产量为103.94万吨，较上周增加3.79万吨。
• 检修动态：本周多家PTA装置检修，合计减产1588万吨，主要涉及佳龙石化、天津石化、蓬威石化、扬子石化等企业，部分装置检修时间较长。

需求表现

• 聚酯开工负荷：本周聚酯周均开工负荷78.41%，较上周上升1.08%，但整体仍处于偏低水平。
• 下游产品产销率：涤纶长丝周均产销率为61.80%，涤纶短纤为51.20%，聚酯切片为33.40%。涤纶短纤产销率环比上升4.40%，其他产品则有所下降。
• 聚酯产品价格：涤纶长丝POY、DTY、FDY及涤纶短纤、聚酯切片、聚酯瓶片价格均有所上涨，涨幅在2.36%至4.15%之间。

库存与基差

• PTA库存：本周库存天数为4.81天，较上周下降0.02天；仓单开始回升，较上一周增加2105张。
• 基差：PTA主力基差为92，较上周上升42；5-9价差为288，较上周下降8；PTA/布伦特原油人民币比价为1.22，处于低位。

加工费

• PTA加工费：本周PTA周均加工费为202.4元/吨，较上周下降7.75%，主要由于PX价格走强，成本支撑增强，但需求疲软限制了PTA价格的进一步上涨。

关键信息

宏观经济环境

• 4月份CPI环比上涨0.4%，同比上涨2.1%；核心CPI稳中有降，同比上涨0.9%。
• PPI环比上涨0.6%，同比上涨8.0%，涨幅均有所回落。
• 制造业PMI为47.4%，低于临界点，显示制造业景气水平继续回落。
• 1-4月化学纤维产量为2203万吨，同比增长1.4%；4月纺织业行业增加值同比下降6.3%。

需求与供应展望

• 下游聚酯开工负荷回升缓慢，需求整体一般。
• PTA供应相对充足，但因部分装置检修，市场仍存在一定供应压力。
• 华东地区疫情缓解对物流和终端需求有所提振，但整体恢复仍需时间。

风险提示

• 物流问题：华东地区疫情对物流运输仍有影响，需关注后续恢复情况。
• 地缘政治：东欧局势及欧盟石油进口禁令可能对原油市场造成波动，进而影响PTA成本。

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