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格林大华期货纸浆早报总结（20220628）

核心内容

本报告对纸浆期货市场进行了短期分析，重点围绕供应端扰动、价格走势、操作建议及影响因素展开。整体来看，纸浆市场在短期内呈现震荡格局，价格受到供应和需求两端的共同影响。

主要观点

• 供应端扰动：近期欧美部分纸厂停工，同时对中国供应量减少，导致短期供应紧张。
• 需求端恢复：下游纸厂开工逐步恢复，但整体仍处于中性偏空状态，部分企业因库存压力采取减产措施。
• 价格走势：现货价格保持稳定，终端以刚需采购为主，期货价格预计在短期内维持宽幅震荡。
• 操作建议：建议采取区间操作策略，关注6900-7000点的上方压力位和6200-6300点的下方支撑位。

关键信息

【利多因素】

• 外盘价格上涨：Suzano宣布7月中国市场阔叶浆报价上涨20美元/吨，显示国际市场对纸浆的需求仍有一定支撑。
• 外盘供应减少：智利Arauco公布7月份针叶浆银星价格为1010美元/吨，与上轮持平，但供应量少于正常水平。
• 国内进口量下降：中国2022年5月纸浆进口量为241.6万吨，同比减少9.5%，环比减少1.4%；1-5月累计进口量同比减少6.7%，显示国内需求有所减弱。

【利空因素】

• 港口库存增加：截至6月23日，纸浆港口库存为195.3万吨，环比增加3.3万吨，库存压力有所上升。
• 下游开工率不一：
  • 生活用纸：产量环比下降4.2%，开工率环比下降1.9%。
  • 文化纸（铜版纸）：库存35-40天，环比略有下降，开工率环比上升2.5%。
  • 文化纸（双胶纸）：库存25-30天，环比小幅下降，开工率环比下降0.04%。
• 产能利用率下降：部分纸企因库存压力停机减产，导致纸市产能利用率降低。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本和市场预期。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，原油价格变化可能传导至纸浆成本。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续低迷，将对纸浆需求形成压制。
• 资金面情况：市场资金流动状况可能影响纸浆期货的走势。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283