20220628-大越期货-大豆_粕类早报_40页_1mb
报告摘要
大豆&粕类市场总结（2022-06-28）
核心内容概览
近期大豆及粕类市场整体呈现震荡格局，受国际供需变化、国内库存压力及宏观环境影响，各品种价格波动有限，短期以技术性反弹和整理为主。美豆市场因天气不确定性及国内需求支撑，维持震荡走势，而国内豆粕、菜粕则因库存压力和替代品影响，价格相对承压。
豆粕分析
主要观点
- 基本面：国内豆粕价格跟随美豆震荡回升，部分空头离场，现货升水扩大，但油厂高库存压制价格。
- 基差：现货4030元/吨，基差205元/吨，升水期货，偏多。
- 库存：豆粕库存111.75万吨，环比增加2.91%，同比减少4.2%，偏多。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。
- 预期：短期受美豆走势带动和国内供应增多影响，豆粕维持震荡，关注6月30日美国大豆种植报告。
短期策略
- M2209合约：短期震荡区间为3840至3900元/吨，建议期权观望。
利多因素
- 美豆期初库存小幅下调，利好美豆价格。
- 国内豆粕需求尚可，油厂挺价销售支撑现货升水。
- 美豆7月生长天气仍有变数，支撑盘面底部。
利空因素
- 美国大豆种植调查报告数据预期利空。
- 油脂价格回落对豆类价格形成压制。
- 进口大豆到港量增加，国内供应压力上升。
主要风险点
- 鹅鸟冲突扩大或影响美豆产量。
- 美国大豆产量仍有变数。
- 乌克兰农产品出口情况变化。
- 养殖亏损导致补栏不及预期。
菜粕分析
主要观点
- 基本面：菜粕价格探底回升，跟随豆粕技术性反弹，短期低位震荡。
- 基差：现货3510元/吨，基差154元/吨，升水期货，偏多。
- 库存：菜粕库存6.09万吨，环比减少3.94%，同比增加32.39%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
- 预期：短期技术性震荡整理，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善，需求良好支撑价格底部。
短期策略
- RM2209合约：短期震荡区间为3360至3420元/吨，建议买入虚值看涨期权。
利多因素
- 国内油菜籽进口量偏少，供应紧张。
- 6月水产需求预期良好，支撑菜粕价格。
利空因素
- 豆粕和杂粕替代比例已接近最大化。
- 国内油菜籽上市后供应增加，压制现货价格。
主要风险点
- 水产养殖情况变化。
- 国内油菜籽产量预估变化。
- 俄乌冲突对葵花粕进口的影响。
大豆分析
主要观点
- 基本面：国内大豆供需两淡，价格维持震荡偏弱格局，国储抛储和扩种预期压制价格。
- 基差：现货6100元/吨，基差204元/吨，升水期货，偏多。
- 库存：大豆库存561.21万吨，环比减少5.17%，同比减少8.09%，偏多。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
- 预期：短期震荡整理，关注6月30日美豆种植报告；中期仍偏弱。
短期策略
- A2209合约：短期震荡区间为5940至6040元/吨，建议短线操作或观望。
利多因素
- 国内大豆供应短期偏紧。
- 现货市场交易清淡，价格保持稳定。
利空因素
- 国储大豆抛储开启，供应增加。
- 进口大豆到港量增加，新季扩种预期压制价格。
主要风险点
- 国储抛储数量及节奏。
- 新季国产大豆种植预期变化。
- 鹅鸟冲突影响美豆产量。
市场动态与数据
油厂库存
- 大豆库存：回升，对价格形成压制。
- 菜粕库存：回升，对现货价格形成压力。
进口情况
- 大豆：3月到港量回升至660万吨，但不及春节前预期。
- 油菜籽：3月到港量有所回升，但仍处低位。
压榨情况
- 大豆压榨：油厂大豆入榨量环比小幅回落，处于低位。
- 油菜籽压榨：油厂油菜籽入榨量环比回升，显示需求良好。
压榨利润
- 国内油菜籽压榨利润：有所转差。
- 进口油菜籽压榨利润：改善，反映进口成本下降。
风险提示
- 国际局势：鹅鸟冲突、俄乌冲突、美国大豆产量变化。
- 国内供需：油厂库存压力、养殖补栏情况、水产需求变化。
- 天气因素：美豆7月生长天气仍存不确定性，影响价格波动。
总结
整体来看，大豆及粕类市场短期受美豆走势及国内供需影响，维持震荡格局。豆粕受国内需求支撑及技术性反弹影响，短期维持震荡，菜粕则因供应改善与需求预期良好，价格低位震荡。市场风险点包括国际冲突、天气变化及国内库存压力，需持续关注6月30日美豆种植报告及后续国内供需变化。
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