20240823-天风证券-中宠股份-002891.SZ-Q2国内收入增速高_员工持股锚定高增长目标_3页_701kb

中宠股份（002891）2024年半年度报告分析

中宠股份于2024年8月23日发布半年报要点。公司在2024年上半年实现营业收入1956亿元，同比增长1408%；归母净利润142亿元，同比增长4811%。其中，第二季度单季度营收1078亿元，同比增长684%；归母净利润86亿元，同比增长709%。

境内业务方面，国内自主品牌布局调整成效显著，Q2收入同比增长239%，毛利率达36.79%。境内收入主要由三个自主品牌驱动，线上业务占比60%，主要通过抖音、小红书等新媒体渠道持续发力，并计划进一步拓展直营渠道；线下渠道覆盖宠物门店、商超等，渠道优势明显。

境外业务方面，出口收入同比增长160%，毛利率为23.91%。公司在全球建立了22个现代化生产基地及1所营养健康研究院，海外抗风险能力较强。此外，公司计划在美国扩建第二工厂，建成后产能将提升至12000吨，进一步增强海外竞争力。

公司同时推出员工持股计划，拟募资不超过44.639亿元，覆盖62名核心人员。该计划旨在稳固管理层，并激励核心人员推进五年战略目标的实现。考核目标显示，至2026年，境内收入、境外收入及归母净利润均有显著增长预期。

投资建议：上调中宠股份2024-2026年收入与利润预测，预计公司三年收入与利润复合增速均较高。维持“买入”评级，维持目标价2004元。

核心风险包括原材料价格波动、汇率风险及市场竞争风险。

财务数据显示公司营收与净利润增速强劲，估值指标显示当前市盈率、市净率均处于高位。