20240823-华安证券-中宠股份-002891.SZ-盈利能力持续提升_股权激励目标彰显信心_4页_380kb

报告摘要

中宠股份（002891）2024年中报显示，公司上半年业绩大幅提升。收入达196亿元，同比增长141%；归母净利润142亿元，同比增长481%。分季度看，Q2收入108亿元，同比增长68%，净利润86亿元，同比增长71%。

盈利能力持续提升，毛利率显著增长。境外业务收入1267亿元，同比增长98%，毛利率251%，同比增280个百分点；境内业务收入612亿元，同比增长229%，毛利率370%，同比增361个百分点。产品结构优化是主要因素，宠物主粮收入422亿元，同比增长840%，主推品牌战略；宠物零食和罐头分别增长42%和下降27%。

公司发布员工持股计划，规模4.46亿股占股本15.2%，设定2024-2026年境内和境外业务高增长目标，如境内净利润增长率分别为2864%、6724%、10154%，境外类似，体现信心。

华安证券维持“买入”评级，预测2024-2026年收入4313亿、5020亿、5806亿（前值调整），同比增长151%、164%、157%；净利润309亿、383亿、458亿（前值调整），同比增长325%、238%、197%。建议投资者关注长期增长潜力，但需注意汇率波动和市场风险。

展开完整摘要