20211107-申港证券-非银金融行业周报_询价新规效果明显_近两周九只新股破发_12页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容

本报告分析了2021年11月1日至11月5日期间非银金融行业的市场表现及近期政策变化，重点讨论了新股发行制度改革对市场的影响，以及券商行业面临的监管与市场挑战。

主要观点

• 询价新规效果明显：自新规实施以来，新股上市首日破发比例超过30%，表明市场定价机制更加市场化。
• 新股破发现象普遍：近两周共有9只新股破发，其中多数股价下跌，仅争光股份出现上涨。
• 弃购比例上升：部分新股遭投资者弃购，如强瑞技术弃购比例达2.76%，刷新近十年A股纪录。
• 券商包销压力加大：主承销商需承担弃购部分的包销责任，进一步考验其定价与销售能力。
• 行业估值处于低位：非银金融行业整体PB估值降至1.42倍，子板块中多元金融估值最低。
• 券商板块震荡向上：分析师认为，券商板块将在未来呈现震荡向上的趋势，建议关注头部券商和财富管理转型标的。

关键信息

1. 市场回顾

• 非银金融板块表现：2021年11月1日至5日，非银金融板块下跌1.00%，跑赢沪深300指数0.35pct。
• 子板块表现：
  • 证券板块：下跌1.53%
  • 保险板块：上涨0.41%
  • 多元金融板块：下跌1.91%
• PB估值水平：
  • 非银金融行业：1.42倍
  • 证券：1.61倍
  • 保险：1.18倍
  • 多元金融：1.00倍
• 股价涨跌幅前五名：
  • 中国银河、湘财股份、申万宏源、锦龙股份、第一创业
• 股价跌幅后五名：
  • 兴业证券、东方证券、长城证券、方正证券、光大证券

2. 新股破发与弃购

• 破发情况：自新规实施以来，已有27只新股挂牌上市，其中9只首日破发。
• 弃购比例上升：强瑞技术弃购比例达2.76%，创近十年新高。
• 破发原因：
  • 估值过高，多数新股市盈率50-100倍；
  • 部分公司基本面不支撑高估值；
  • 上市时间处于市场低迷期，投资者观望情绪浓厚。

3. 政策动态

• 量化交易监管加强：中证协要求券商按月报送量化交易数据信息，包括自营和资管业务。
• 北交所设立：推动多层次资本市场发展，对券商投行服务提出更高要求。
• 碳期货市场建设：四部门支持广州期货交易所建设碳期货市场，促进绿色金融发展。

4. 行业数据追踪

3.1 经纪业务

• 日均交易额：11月1日至5日达11420.01亿元，较上周同期上升。

3.2 投行业务

• IPO募资：2021年10月IPO募资32家，426.0亿元，同比增长79.35%，环比增长35.01%。
• 增发募资：29家，448.8亿元，同比降低8.51%，环比降低23.25%。
• 企业债募资：一般企业债154亿元，同比降低45.51%，环比降低65.97%。
• 公司债募资：1694亿元，同比降低43.51%，环比降低38.28%。

3.3 资管业务

• 资管规模：2021年6月证券公司集合理财26254亿元，定向资管计划51562亿元，但定向资管计划规模持续下降。

3.4 资本中介

• 两融余额：11月4日为18429亿元，较上周有所上升，占A股流通市值2.60%。
• 10年期国债收益率：2.8911%，较上周下降0.0821%。

5. 上市公司重要公告

• 人事变动：
  • 东方证券：副总裁张建辉不再兼任财务总监，舒宏兼任财务总监。
  • 招商证券：副总裁邓晓力因年龄原因辞职。
  • 天风证券：首席风险官王勇辞职，陈潇华接任。
• 短期融资券：
  • 申万宏源：发行第八期短期融资券，实际认购30亿元，票面利率2.85%。
  • 国泰君安：发行第五期短期融资券，实际发行30亿元，票面利率2.73%。
  • 国信证券：第十八期和第十九期短期融资券分别发行20亿元，票面利率分别为2.65%和2.73%。
• 营业部调整：光大证券撤销广州珠江东路、白云、锐丰中心三个证券营业部。

投资策略

• 行业评级：增持（相对沪深300指数收益率5%以上）。
• 重点推荐：
  • 财富管理转型标的：东方财富、东方证券
  • 头部券商：中信证券、广发证券

风险提示

• 监管加强：资本市场监管持续强化，对券商等中介机构提出更高要求。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧，影响盈利能力。
• 疫情控制不及预期：疫情发展可能对市场造成不利影响。

分析师简介

• 王源：申港证券分析师，研究方向为非银金融，拥有3年多层次资本市场研究经验，参与过证监会、北京市金融局区域性股权市场课题研究。

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