20180128-中泰证券-建筑材料行业周报_价格低点基本探明_加快布局水泥_18页_2mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告对建筑材料行业进行了全面分析，重点聚焦水泥、玻璃及玻纤三大细分领域。分析师黄诗涛建议加快布局水泥股，并推荐了多个相关公司。同时，对玻璃和玻纤行业也进行了深入分析，认为玻璃行业中期景气稳中有升，玻纤行业盈利有望稳定增长。整体来看，建材行业在宏观经济平稳、供给侧改革持续推进、环保政策影响等因素下，具备一定的投资价值。

主要观点

1. 水泥行业

• 价格走势：本周全国水泥价格环比下跌1.3%，跌幅集中在华东和华中地区，幅度为30-50元/吨，无上涨区域。
• 库存情况：全国水泥库存上升0.68%，华东、中南、西南地区库存维持在低位，分别为52%、52%、52%。东北地区库存最高，为67%。
• 市场预期：水泥价格在次高位置逐渐稳定，为节后上涨打下基础。预计2020年之前水泥行业需求将维持稳定，供给侧改革将推动供需格局持续向好。
• 区域差异：华东和华南地区经济活力强、需求总量大，竞争格局较好，未来水泥价格维持高位可能性较大；北方和西南地区随着需求释放和行业格局优化，盈利也有望提升。
• 投资建议：继续推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、祁连山等水泥龙头，建议加快布局水泥股。

2. 玻璃行业

• 价格走势：本周全国白玻均价为1665元/吨，环比上涨2元，同比上涨192元。市场呈现“南稳北弱”格局，价格进入高位震荡期。
• 库存情况：浮法玻璃产能利用率为70.02%，环比下降0.28%。行业库存3186万重箱，库存天数12.82天，环比上升0.10天。
• 市场分析：玻璃市场淡季上涨主要受沙河集中停产影响，随着纯碱价格回落和复产增加，供应缺口逐渐缓解。但企业挺价意愿强，价格维持高位震荡。
• 投资建议：推荐旗滨集团，关注金晶科技、南玻A。

3. 玻纤行业

• 产品价格：无碱玻纤价格持稳，2400tex缠绕直接纱货源紧缺，价格在5200-5400元/吨；中碱玻纤价格平稳，主要型号报价在6300-7300元/吨。
• 市场趋势：玻纤行业盈利周期拉长，龙头企业借助行业机遇增强竞争力，行业格局进一步集中，盈利能力有望提升。
• 投资建议：推荐中国巨石、中材科技、长海股份等玻纤龙头。

关键信息

• 水泥行业：2018年1月26日全国水泥价格环比下跌1.3%，跌幅集中在华东和华中地区，库存低位运行，有利于节后价格上涨。
• 玻璃行业：本周全国白玻均价1665元/吨，库存上升，价格进入高位震荡期，中期景气稳中有升。
• 玻纤行业：无碱玻纤价格持稳，中碱玻纤价格平稳，电子纱需求良好，库存低位，行业盈利有望稳定增长。
• 投资建议：推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、祁连山、旗滨集团、中国巨石、中材科技、长海股份、东方雨虹等公司。
• 风险提示：房地产、基建投资低于预期，宏观经济大幅下滑，供给侧改革不及预期。

行业数据

• 上市公司数：79家
• 行业总市值：950914.570百万元
• 行业流通市值：717729.612百万元

投资评级

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上），增持（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间）。
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上），中性（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间），减持（预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上）。

重点公司公告

• 业绩预告：上峰水泥、祁连山、北新建材等公司预计2017年度净利润大幅增长。
• 投资公告：万年青拟投资建设两条水泥生产线，合计静态投资总额28.10亿元；东方雨虹拟设立全资子公司；凯盛科技拟技术改造玻璃面板减薄生产线。
• 关联交易：洛阳玻璃与中国建材集团、凯盛集团签订三年持续关联交易框架协议；其他公司也涉及多项关联交易。
• 其他事项：部分公司完成股权收购、融资及员工持股计划等。

风险提示

• 投资风险：房地产、基建投资低于预期，宏观经济大幅下滑，供给侧改革不及预期。

总结

本报告对建筑材料行业进行了全面分析，认为水泥、玻璃及玻纤行业具备投资价值。水泥行业价格探底，库存低位，为节后上涨打下基础，推荐多个水泥龙头；玻璃行业价格高位震荡，中期景气稳中有升，推荐旗滨集团；玻纤行业盈利有望稳定增长，推荐中国巨石、中材科技、长海股份等。投资建议为增持，需关注房地产、基建投资及供给侧改革等风险因素。