20241110-华创证券-龙佰集团-002601.SZ-2024年三季报点评_Q3钛白粉出口订单旺盛_业绩环比实现增长_5页_789kb

龙佰集团（002601）三季报点评总结

核心业绩表现

龙佰集团2024年前三季度实现营业收入20885亿元，同比增长297%，归母净利润2564亿元，同比增长1968%。其中，第三季度营业收入7081亿元，同比增长8.5%，环比增长87.7%；归母净利润842亿元，同比下滑429%，环比增长93.3%。

行业与市场动态

• 钛白粉市场价格有所回落，三季度市场均价为151万元/吨，环比下降6.5%，同比下滑36%；而钛精矿价格相对坚挺，均价8.22万元/吨，环比下降25%，同比上涨14%。
• 出口需求持续旺盛，三季度钛白粉出口量同比增长117%，环比下降33%，反映出海外反倾销政策影响有限。

公司产能与资源布局

• 公司通过两矿整合项目，钛精矿资源量有望翻倍。
• 2024年8月，与四川资源集团签署战略合作协议，推进红格南矿的合作开发，强化公司在钛矿端的资源整合能力。

投资建议

• 公司具备全球领先钛白粉产能及全产业链布局，成本优势显著。
• 调整盈利预测，2024-2026年归母净利润预计分别为326.1亿元、379.0亿元、456.6亿元，同比增速分别为11%、162%、205%。
• 维持“强推”评级，目标价格2385元/股，对应2025年估值15倍PE。

风险提示

下游需求下降、新建项目盈利不及预期等风险需关注。