20210829-国信证券-长亮科技-300348.SZ-2021年半年报点评_订单饱满_后续增长无忧_6页_794kb

报告摘要

长亮科技（300348）2021年半年报点评总结

核心内容

长亮科技在2021年上半年表现出强劲的业绩增长态势，公司主要业务板块订单充足，财务指标显示未来增长潜力较大，因此分析师维持“增持”评级。

主要观点

业绩表现亮眼：2021年H1公司实现营收4.9亿元，同比增长32.9%；归母净利润852万元，同比增长219%。尽管二季度归母净利润出现亏损，但整体上半年表现仍优于预期。
毛利率下降原因：毛利率同比下降11.8个百分点，主要由于2020年疫情期间享受的社保减免政策，导致基数较低。
研发投入转化：研发费用率下降较多，主要因为研发人员投入大行项目，研发成本计入营业成本，未计入研发费用。
订单增长显著：数字金融业务、大数据应用系统、全面价值管理解决方案等销售合同签订金额同比分别增长约25%、80%、50%，显示市场需求旺盛。
海外业务拓展顺利：海外业务实现营收5700万元，同比增长135%，毛利率达73.5%，同比提升23个百分点。公司已在海外成功上线多个项目，如马来西亚进出口银行自动化系统、新加坡某大型银行外汇数字化服务。
财务健康状况良好：公司现金流虽出现净流出，但主要由于大项目结算周期较长及人员成本上升。整体资产负债率保持在可控范围内。

关键信息

营收与利润预测

年份	营收（亿元）	同比增速	归母净利润（亿元）	同比增速	摊薄EPS（元）	PE（倍）
2021E	20.01	29.0%	3.10	30.9%	0.43	36.6
2022E	25.55	27.7%	4.03	30.0%	0.56	28.1
2023E	32.20	26.0%	5.23	29.7%	0.72	21.7

财务指标分析

指标	2020	2021E	2022E	2023E
毛利率	50%	52%	52%	52%
EBIT Margin	30%	17%	17%	18%
ROE	17%	19%	20%	21%
P/E	47.9	36.6	28.1	21.7
P/B	8.3	6.8	5.5	4.5
EV/EBITDA	22.7	33.7	26.7	21.1

风险提示

下游客户需求不及预期
海外业务拓展不畅

投资建议

分析师维持“增持”评级，认为公司未来成长空间巨大，具备核心竞争力的产品解决方案，能够持续受益于金融科技的发展趋势。

可比公司估值表

代码	公司简称	股价（元）	总市值（亿元）	EPS（20A）	EPS（21E）	EPS（22E）	EPS（23E）	PE（20A）	PE（21E）	PE（22E）	PE（23E）	ROE（20A）	PEG（21E）	投资评级
300348	长亮科技	15.72	113.42	0.33	0.43	0.56	0.72	47.9	36.6	28.1	21.7	17.3%	1.2	增持
300674	宇信科技	18.89	125.08	1.1	0.71	0.94	1.21	17.2	26.6	20.1	15.6	19.5%	7.7	买入
002987	京北方	28.90	65.00	1.72	1.68	2.26	2.88	16.8	17.2	12.8	10.0	15.6%	0.5	买入

附录：分析师信息

熊莉
E-MAIL: xiongli1@guosen.com.cn
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519030002
朱松
E-MAIL: zhusong@guosen.com.cn
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520070001

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证券研究报告说明

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