20220415-东吴证券-长亮科技-300348.SZ-2021年报点评_大行业务已过磨合期_海外业务发展趋势持续向好_3页_441kb

长亮科技（300348）2021年报点评总结

核心内容

长亮科技在2021年发布了其年度报告，整体业绩表现低于市场预期。公司实现营业收入15.72亿元，同比增长1.37%，但归母净利润仅为1.26亿元，同比下降46.73%。尽管如此，公司的大行业务和海外业务均展现出积极的发展态势。

主要观点

大数据业务高速增长

• 业务表现：2021年大数据应用系统解决方案业务营收达5.36亿元，同比增长36.75%。
• 合同签订：销售合同签订金额同比增长超过26%。
• 客户覆盖：截至2021年底，大数据业务覆盖政策性银行100%、国有银行83%、股份制银行92%、资产规模在5000亿以上的城商行89%、农商行71%。
• 未来展望：2022年公司将继续优化人员结构，提升数据领域创新产品的成熟度，改善大数据业务的毛利率。

大行业务已过磨合期

• 合作进展：大行业务在2021年已逐步获得头部银行的认可，培养了大量适应大行需求的人才。
• 能力提升：公司在此过程中提升了团队的业务能力、产品能力及项目管理能力。
• 标杆效应：与大行的合作关系将进一步改善，带来标杆效应，同时将管理与技术经验沉淀至新产品解决方案中，增强竞争力。

海外业务持续向好

• 业务增长：2021年海外业务销售合同同比增幅超过95%，收入同比增幅达65%。
• 市场突破：公司在东南亚主要国家（如泰国、马来西亚、印尼）的前五大行中均取得突破。
• 产品竞争力：ICORE核心系统在东南亚市场平均中标率超过25%，击败了海外竞争对手。
• 战略意义：长亮科技是少数真正以产品化方式切入海外市场的金融科技公司。

关键信息

盈利预测与估值

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 财务预测：预计2024年归母净利润为2.05亿元，公司盈利能力有望逐步改善。

市场与财务数据

• 收盘价：11.31元
• 一年最低/最高价：11.22/20.24元
• 市净率：5.49倍
• 流通A股市值：6,910.14百万元
• 总市值：8,154.52百万元
• 每股净资产：2.06元（2021A），预计2024年为2.81元
• 资产负债率：36.64%（2021A），预计2024年为40.39%
• ROE-摊薄：8.49%（2021A），预计2024年为10.15%

现金流量与成本结构

• 成本结构：2021年公司因拓展大行业务，成本上升导致净利润下滑。
• 预测调整：考虑到前期成本投入，公司下调了2022-2023年的归母净利润预测。

风险提示

1. 银行IT行业增速低于预期
2. 公司业务开拓不及预期
3. 海外市场政策风险

投资建议

公司大客户覆盖率快速提升，大行业务已度过初期磨合阶段，未来有望迎来业绩边际改善。随着海外业务的持续向好，公司的发展战略逐步显现成效，未来增长潜力较大。尽管2021年净利润下滑，但长期来看，公司具备较强的市场竞争力和增长动力，维持“买入”评级。

相关研究

• 《长亮科技(300348)：2021年三季报点评：大客户占比提升，市场开拓稳步前行》（2021-11-02）
• 《长亮科技(300348)：2021年半年报点评：国有大行业务稳步推进，海外市场扩张顺利》（2021-09-06）
• 《长亮科技(300348)：三季度经营拐点确立，核心系统突破国有大行》（2020-10-28）