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光期研究：商品期权月报（2020年11月）

核心内容概述

本报告为2020年11月光大期货研究所发布的商品期权月报，汇总了多种商品期权的历史波动率、隐含波动率及其变化趋势，以及对未来波动率的预期。主要分析对象包括铁矿石、豆粕、玉米、PTA、甲醇、白糖、棉花、橡胶、菜粕、动力煤、铜、黄金、聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯等商品。

主要观点

关键信息分析

历史波动率变化

• 铁矿石：历史波动率有所下降，从上月的28.89降至26.21，显示市场对铁矿石价格波动的预期趋于稳定。
• 豆粕：历史波动率显著上升，从上月的15.89升至22.69，表明市场对豆粕价格的不确定性增加。
• 玉米：历史波动率略有下降，从上月的16.35降至14.84，显示市场对玉米价格的波动预期有所缓和。
• PTA：历史波动率小幅上升，从上月的15.36升至16.18，显示市场对PTA价格波动的预期略有增强。
• 甲醇：历史波动率大幅上升，从上月的21.45升至26.70，表明市场对甲醇价格波动的担忧加剧。
• 白糖：历史波动率小幅上升，从上月的12.82升至13.57，显示市场对白糖价格波动的预期略有上升。
• 棉花：历史波动率明显上升，从上月的15.82升至21.97，市场对棉花价格的不确定性显著增加。
• 橡胶：历史波动率大幅上升，从上月的28.95升至32.69，显示市场对橡胶价格波动的预期持续增强。
• 菜粕：历史波动率明显上升，从上月的18.72升至25.74，市场对菜粕价格的波动预期增强。
• 动力煤：历史波动率小幅上升，从上月的15.31升至18.38，显示市场对动力煤价格波动的预期略有上升。
• 铜：历史波动率略有下降，从上月的14.42降至12.37，市场对铜价格波动的预期趋于稳定。
• 黄金：历史波动率略有下降，从上月的15.43降至12.84，显示市场对黄金价格波动的预期有所缓和。
• 聚乙烯：历史波动率略有下降，从上月的15.99降至15.58，市场对聚乙烯价格波动的预期趋于稳定。
• 聚氯乙烯：历史波动率小幅上升，从上月的13.30升至14.81，显示市场对聚氯乙烯价格波动的预期略有增强。
• 聚丙烯：历史波动率略有下降，从上月的17.43降至16.06，市场对聚丙烯价格波动的预期趋于稳定。

隐含波动率变化

• 铁矿石：隐含波动率略有下降，从上月的32.00降至31.93，市场对未来价格波动的预期趋于稳定。
• 豆粕：隐含波动率明显下降，从上月的17.77降至16.67，显示市场对未来价格波动的担忧减少。
• 玉米：隐含波动率略有上升，从上月的15.48升至16.10，市场对未来价格波动的预期略有增强。
• PTA：隐含波动率小幅上升，从上月的23.27升至23.50，显示市场对未来价格波动的预期略有增强。
• 甲醇：隐含波动率大幅上升，从上月的26.49升至30.73，表明市场对未来价格波动的预期显著增强。
• 白糖：隐含波动率小幅上升，从上月的15.89升至16.56，显示市场对未来价格波动的预期略有增强。
• 棉花：隐含波动率明显上升，从上月的17.68升至25.05，市场对未来价格波动的预期增强。
• 橡胶：隐含波动率略有上升，从上月的30.31升至36.08，显示市场对未来价格波动的预期增强。
• 菜粕：隐含波动率略有上升，从上月的17.20升至20.79，市场对未来价格波动的预期略有增强。
• 动力煤：隐含波动率明显上升，从上月的14.21升至14.77，显示市场对未来价格波动的预期增强。
• 铜：隐含波动率显著下降，从上月的24.66降至18.26，市场对未来价格波动的预期趋于稳定。
• 黄金：隐含波动率显著下降，从上月的22.60降至20.40，显示市场对未来价格波动的预期趋于稳定。
• 聚乙烯：隐含波动率略有上升，从上月的16.87升至17.78，市场对未来价格波动的预期略有增强。
• 聚氯乙烯：隐含波动率略有下降，从上月的19.57降至16.93，显示市场对未来价格波动的预期趋于稳定。
• 聚丙烯：隐含波动率略有下降，从上月的21.55降至20.19，市场对未来价格波动的预期趋于稳定。

结论

整体来看，2020年11月商品期权市场波动率变化呈现出分化趋势。部分商品如铁矿石、铜、黄金等历史和隐含波动率均有所下降，市场对未来价格波动的预期趋于稳定。而豆粕、甲醇、棉花、橡胶、菜粕、动力煤等商品的历史和隐含波动率均上升，显示市场对未来价格波动的预期增强。聚乙烯和聚丙烯的隐含波动率略有上升，但历史波动率变化不大，市场对未来价格波动的预期略有增强。